净利润下滑42%,未完成业绩承诺
公司2015年实现收入6.90亿元,同比下降16.21%;归属于上市公司股东净利润0.36亿元,同比下降42.43%。15年经济形势下行,装备行业不景气,公司新签订单较14年减少,同时产品价格下降,导致公司利润下滑。公司未完成15年业绩承诺(净利润7057万、扣非净利润6636万),根据承诺,公司将以总价1元回购大股东2119万股并注销(占总股本的5.4%),公司股本降至3.71亿股,大股东持股比例从59.40%降至57.08%。
下游新开工减少,设备销售收入和毛利下滑
公司下游石化等行业发展不景气,新开工项目减少,公司干燥设备、电化学等设备销售收入、毛利率均不同程度下滑,公司15年设备销售收入5.58亿,下降21%,毛利率整体下滑1.21个百分点,其中干燥设备(占比66%)收入下滑14.36%,毛利率下滑4.76个百分点。此外,公司工程收入0.19亿元,下降15%。监理、科研等技术收入1.08亿元,增长17%。
科研实力雄厚,环保装备有望加速推广
天华院是原化工部十大重点科研院所之一,共取得重大科技成果400余项,近期国务院出台鼓励性政策支持科研成果转化,公司众多科研成果有望加速转化。面对化工装备需求下滑,公司发挥科研优势,积极向环保装备延伸。公司的污泥干化、褐煤提质、氨氮废水处理、低NOx燃烧器等环保设备投放市场并商业化应用,有望加速推广。
大集团下科研院所存改革预期,关注增发进程
预计16-18年EPS分别为0.14、0.18、0.24元。公司是化工科学院旗下唯一上市平台,集团旗下优质资产丰富,存在科研院所改革预期。公司非公开发行已获证监会受理(募资7亿元,发行底价9.35元),目前处于意见反馈阶段,建议关注增发进程。公司属于大市场、大集团下的小公司,维持“买入”评级。
风险提示
增发进度低于预期;研发成果产业化低于预期。
淨利潤下滑42%,未完成業績承諾
公司2015年實現收入6.90億元,同比下降16.21%;歸屬於上市公司股東淨利潤0.36億元,同比下降42.43%。15年經濟形勢下行,裝備行業不景氣,公司新簽訂單較14年減少,同時產品價格下降,導致公司利潤下滑。公司未完成15年業績承諾(淨利潤7057萬、扣非淨利潤6636萬),根據承諾,公司將以總價1元回購大股東2119萬股並註銷(佔總股本的5.4%),公司股本降至3.71億股,大股東持股比例從59.40%降至57.08%。
下游新開工減少,設備銷售收入和毛利下滑
公司下游石化等行業發展不景氣,新開工項目減少,公司乾燥設備、電化學等設備銷售收入、毛利率均不同程度下滑,公司15年設備銷售收入5.58億,下降21%,毛利率整體下滑1.21個百分點,其中乾燥設備(佔比66%)收入下滑14.36%,毛利率下滑4.76個百分點。此外,公司工程收入0.19億元,下降15%。監理、科研等技術收入1.08億元,增長17%。
科研實力雄厚,環保裝備有望加速推廣
天華院是原化工部十大重點科研院所之一,共取得重大科技成果400餘項,近期國務院出臺鼓勵性政策支持科研成果轉化,公司眾多科研成果有望加速轉化。面對化工裝備需求下滑,公司發揮科研優勢,積極向環保裝備延伸。公司的污泥幹化、褐煤提質、氨氮廢水處理、低NOx燃燒器等環保設備投放市場並商業化應用,有望加速推廣。
大集團下科研院所存改革預期,關注增發進程
預計16-18年EPS分別為0.14、0.18、0.24元。公司是化工科學院旗下唯一上市平臺,集團旗下優質資產豐富,存在科研院所改革預期。公司非公開發行已獲證監會受理(募資7億元,發行底價9.35元),目前處於意見反饋階段,建議關注增發進程。公司屬於大市場、大集團下的小公司,維持“買入”評級。
風險提示
增發進度低於預期;研發成果產業化低於預期。
