支撑评级的要点。
商业模式由传统的商业服务转型为新型商业服务模式:由于近几年公司受到宏观经济低迷、电商冲击等影响,收入增长乏力,且缺乏持续盈利能力,收购宜租车联网后,公司的主营业务将变更为盈利能力较强的围绕汽车租赁业务为基础,覆盖从车辆采购到处置全生命周期闭环式服务的车联网业。宜车租赁的租赁业务已覆盖至全国的27个重点城市,拥有专业的司机行为分析和先进车队实时定位、监控调度管理等技术系统,并依托车联网来为客户提供出行综合解决方案的服务。新业务的注入,将有效帮助公司完成从传统零售业务的转型。
宜租车联网致力于成为一个依托来为客户提供管理出行综合解决方案的O2O服务平台。公司现有自营车辆2192台,拥有专业的司机行为分析和先进车队实时定位、监控调度管理等技术系统,业务范围覆盖全国27个城市。公司主要为企事业单位,包括互联网专车平台,提供车联网管理及技术研发、车辆租赁加盟商服务司机招聘、管理、培训和二手车评估鉴定等服务。
值得注意的是,以2015年9月30日为评估基准日,宜租车联网未经审计的归属于母公司所有者权益为34,217.71万元,宜租车联网100%股权预估值约为15亿元,增值约115,782.29万元,增值率约338.37%,增值率较高。这是公司公司溢价发行的主要原因。易租车联网公司估计公司2016-18年净利润为1.18亿元、1.71亿元和2.27亿元。将有效增厚公司业绩。
评级面临的主要风险。
零售业务持续侵蚀利润。
估值。
公司收购完成后,主营业务将由传统商业零售业务转变为依托车辆移动工具通过互联网功能进行机构客户和终端消费者服务的新兴商业服务业务。此次业务转型可使公司享有较高的估值溢价,假设易租车联网于2016年合并报表,股本增发也于2016年完成,我们预计2015-17年全面摊薄每股收益为-0.4、0.01和0.252元(原为-0.9、-0.7和-0.4元)维持目标价20.50元/股,维持买入评级。
支撐評級的要點。
商業模式由傳統的商業服務轉型為新型商業服務模式:由於近幾年公司受到宏觀經濟低迷、電商衝擊等影響,收入增長乏力,且缺乏持續盈利能力,收購宜租車聯網後,公司的主營業務將變更為盈利能力較強的圍繞汽車租賃業務為基礎,覆蓋從車輛採購到處置全生命週期閉環式服務的車聯網業。宜車租賃的租賃業務已覆蓋至全國的27個重點城市,擁有專業的司機行為分析和先進車隊實時定位、監控調度管理等技術系統,並依託車聯網來為客户提供出行綜合解決方案的服務。新業務的注入,將有效幫助公司完成從傳統零售業務的轉型。
宜租車聯網致力於成為一個依託來為客户提供管理出行綜合解決方案的O2O服務平臺。公司現有自營車輛2192台,擁有專業的司機行為分析和先進車隊實時定位、監控調度管理等技術系統,業務範圍覆蓋全國27個城市。公司主要為企事業單位,包括互聯網專車平臺,提供車聯網管理及技術研發、車輛租賃加盟商服務司機招聘、管理、培訓和二手車評估鑑定等服務。
值得注意的是,以2015年9月30日為評估基準日,宜租車聯網未經審計的歸屬於母公司所有者權益為34,217.71萬元,宜租車聯網100%股權預估值約為15億元,增值約115,782.29萬元,增值率約338.37%,增值率較高。這是公司公司溢價發行的主要原因。易租車聯網公司估計公司2016-18年淨利潤為1.18億元、1.71億元和2.27億元。將有效增厚公司業績。
評級面臨的主要風險。
零售業務持續侵蝕利潤。
估值。
公司收購完成後,主營業務將由傳統商業零售業務轉變為依託車輛移動工具通過互聯網功能進行機構客户和終端消費者服務的新興商業服務業務。此次業務轉型可使公司享有較高的估值溢價,假設易租車聯網於2016年合併報表,股本增發也於2016年完成,我們預計2015-17年全面攤薄每股收益為-0.4、0.01和0.252元(原為-0.9、-0.7和-0.4元)維持目標價20.50元/股,維持買入評級。
