公司正經歷關鍵性蛻變,在線教育和移動終端安全潛龍在淵。我們偏保守預計15-17年EPS0.02/0.11/0.26元。綜合考慮公司教育雲爭做全國龍頭的佈局及領先的TEE技術在移動終端安全市場的潛力,及業務結構優化轉型與業績放量的進展,暫給予“推薦”評級,目標價16.9元; 風險提示:金融IC卡產品售價持續下降且銷量不達預期;在線教育業務市場拓展不達預期;創新業務培育進度存在不確定性