投資要點 事項: 近期對公司進行了調研。 平安觀點: “網絡應用審計專家”:公司是中國最早涉足網絡信息安全領域的企業之一,致力於爲國家管理機構、運營商、企事業單位提供網絡行爲審計與內容監管產品。參與了5項國家公安部、國家工信部等部委的網絡信息安全行業標準的制定,擁有40餘項國家級核心技術,承擔了30多項國家級重大課題的研發,被業界譽爲“網絡應用審計專家”。 中國網絡內容與行爲審計和監管市場發展快:2010年,中國網絡內容與行爲審計市場規模僅有6.4億元,預計2015年市場規模已達到21.8億元,年均複合增長率達到27.22%。 未來網絡行爲和內容的安全性問題將變得尤爲突出:隨着互聯網應用和網民普及率的持續增長,以及軟件即服務的雲計算和“互聯網+”的飛速發展,使得互聯網機房端和用戶寬帶接入端都在高速的發展中。未來網絡行爲和內容的安全性問題將變得尤爲突出,隨着2015年國家安全戰略的確立,將進一步加大監管力度,使得互聯網信息監管和輿論監督的信息安全子行業的景氣度保持在高位。 移動互聯網的快速發展,使得移動終端的行爲審計、以及身份覈實和追溯成爲政府公安網監業務的推廣重心:輿論監管和內容監管的可溯源性要快 速地拓展到移動互聯網上。移動終端設備行爲和內容審計的挑戰主要在於(1)移動終端上網,難以定位;(2)實名制落實難,溯源難以落地。這樣的監管需求帶來了無線、移動上網行爲審計、身份覈實功能產品的市場空間。 首次覆蓋,給予“推薦”評級:從政策層面上公司得益於國家對於信息監管、輿論監督的重視。公司作爲網絡應用審計安全子行業的唯一上市公司 處在當前互聯網應用持續快速發展、基礎設施迭代提升、移動互聯網內容和行爲監管急待補缺的市場大趨勢、大背景下。公司憑藉着自己15年來在技術、產品和客戶資源上的積累,一定會擁有先機。預計公司15-17年收入爲4.93、9.87和12.59億元,15-17年EPS 分別爲0.21、0.47和0.61元,對應1月27日的收盤價,15-17年的PE 分別爲126.5、58.3、44.6倍,首次覆蓋,給予“推薦”評級。 風險提示:移動終端監管的投資力度不及預期。