投资要点
事件:公司发布公告提供公司2015年度业绩预测,归属上市公司股东净利润达到16720万元-18300万元,同比上升200%以上。增加的利润包含了大约1300万元的非经常性损益,以及收购互众广告下半年的并表业绩。
事件点评:公司原有主营业务是射频连接系统和光纤连接件,由于出货价格大幅下滑,所以营业收入并不能随着4G大规模建设采购量增大而得到明显提升。自2013年起,公司开展了3项重大并购活动,逐渐扩展经营业务到移动通信终端、电信信息服务以及互联网广告业务。预计2015年原有主营业务收入占比不足20%,公司已经比较成功的通过收购活动完成了转型,并带来了较大业绩提升。
通信配件和通信终端技术储备,备战未来5G:公司在射频连接系统有多年技术积累,但由于国内4G移动网络建设已过高峰,难以维持明显增长。而5G时代,对新频率新技术的需求,将对射频连接件采购将出现迅猛增长,因此公司采取维持原有业务进行技术储备,等待5G契机。另一方面,光纤连接件随着IDC、宽带接入网快速发展,仍可以获得一定增长。
电信信息服务业务表现抢眼,成为公司营收中坚:国内受OTT业务冲击,短信业务萎缩明显,尤其是个人点对点短信量下降迅速,但另一方面,随着大量互联网公司崛起,企业级短信业务保持较快增长。公司并购的国都互联在短信服务发展良好,2015年预计增长超过80%,并且维持25%左右的毛利率,对公司盈利水平产生了极其积极地影响。此外,通过与各家企业的信息合作,公司获得了大量行业和客户数据,具有极高的利用价值。
巨资布局互联网广告,加速转型信息服务:公司于2015年6月完成对互联网广告SSP提供商互众广告的收购,预计该公司2015年下半年就能提供超过5000万元的净利润。中国互联网广告是个巨大而发展迅速的市场,预计2018年市场规模将接近4000亿,公司具有以下优势:1.互众广告本身拥有较强的技术实力和资源,目前已经获得铁总12306网站的广告订单;2.国都互联在信息服务业务上积累了较多行业和客户数据,有效的整合到广告业务中,将提升公司信息服务整体竞争力并提升毛利率。
盈利预测与投资建议:未来两年通信配件业务受益于电信联通加速部署4G网络将保持稳定增长,通信终端业务小幅萎缩,信息服务业务和互联网广告业务将进行初步融合,取得较好的增长。预计公司2016-2017年的EPS为0.57元、0.72元,对应PE75/59X。我们暂不给予评级。
风险提示:大股东到期减持风险,原互众广告创始人手握公司20%左右股份,将于今年年中解禁;转型业务竞争激烈导致发展不如预期风险,由于互联网广告领域存在较多强力竞争者,且行业发展变换太过于迅速,吴通控股原管理层缺乏互联网业务经营经验,可能导致经营失利。
投資要點
事件:公司發佈公告提供公司2015年度業績預測,歸屬上市公司股東淨利潤達到16720萬元-18300萬元,同比上升200%以上。增加的利潤包含了大約1300萬元的非經常性損益,以及收購互眾廣告下半年的並表業績。
事件點評:公司原有主營業務是射頻連接系統和光纖連接件,由於出貨價格大幅下滑,所以營業收入並不能隨着4G大規模建設採購量增大而得到明顯提升。自2013年起,公司開展了3項重大併購活動,逐漸擴展經營業務到移動通信終端、電信信息服務以及互聯網廣告業務。預計2015年原有主營業務收入佔比不足20%,公司已經比較成功的通過收購活動完成了轉型,並帶來了較大業績提升。
通信配件和通信終端技術儲備,備戰未來5G:公司在射頻連接系統有多年技術積累,但由於國內4G移動網絡建設已過高峯,難以維持明顯增長。而5G時代,對新頻率新技術的需求,將對射頻連接件採購將出現迅猛增長,因此公司採取維持原有業務進行技術儲備,等待5G契機。另一方面,光纖連接件隨着IDC、寬帶接入網快速發展,仍可以獲得一定增長。
電信信息服務業務表現搶眼,成為公司營收中堅:國內受OTT業務衝擊,短信業務萎縮明顯,尤其是個人點對點短信量下降迅速,但另一方面,隨着大量互聯網公司崛起,企業級短信業務保持較快增長。公司併購的國都互聯在短信服務發展良好,2015年預計增長超過80%,並且維持25%左右的毛利率,對公司盈利水平產生了極其積極地影響。此外,通過與各家企業的信息合作,公司獲得了大量行業和客户數據,具有極高的利用價值。
巨資佈局互聯網廣告,加速轉型信息服務:公司於2015年6月完成對互聯網廣告SSP提供商互眾廣告的收購,預計該公司2015年下半年就能提供超過5000萬元的淨利潤。中國互聯網廣告是個巨大而發展迅速的市場,預計2018年市場規模將接近4000億,公司具有以下優勢:1.互眾廣告本身擁有較強的技術實力和資源,目前已經獲得鐵總12306網站的廣告訂單;2.國都互聯在信息服務業務上積累了較多行業和客户數據,有效的整合到廣告業務中,將提升公司信息服務整體競爭力並提升毛利率。
盈利預測與投資建議:未來兩年通信配件業務受益於電信聯通加速部署4G網絡將保持穩定增長,通信終端業務小幅萎縮,信息服務業務和互聯網廣告業務將進行初步融合,取得較好的增長。預計公司2016-2017年的EPS為0.57元、0.72元,對應PE75/59X。我們暫不給予評級。
風險提示:大股東到期減持風險,原互眾廣告創始人手握公司20%左右股份,將於今年年中解禁;轉型業務競爭激烈導致發展不如預期風險,由於互聯網廣告領域存在較多強力競爭者,且行業發展變換太過於迅速,吳通控股原管理層缺乏互聯網業務經營經驗,可能導致經營失利。
