巴克萊維持富智康(02038.HK)增持評級,目標價4.8元不變。 上週的調整主要因爲市場憂慮明年智能手機原始設計製造將較疲軟,該行認爲,儘管來自小米及索尼等主要客戶的訂單量在明年或有下行風險,但如華爲和魅族的訂單在2016年仍會穩健。 該行又相信,以公司目前29億美元市值而言,淨現金達市值之85%,估值過低。而且在目前的營運模式下,預期不會再會重覆經歷2010及2012年的巨額虧損。 該行預期,富智康的客戶之中,高均價客戶索尼及摩托羅拉明年或損失市佔率,銷售將會減少;而較高毛利率的小米訂單,由於面對新型號部件限制,料產品轉移期將較長,明年的訂單量增長會集中於下半年;華爲及魅族需求強勁增長,將部分抵銷全球性品牌的訂單減少。 對於富智康與Snapdeal的合作,該行相信雙方長期將會有明顯的協同效應。該行除了預料印度市場貢獻佔公司整體之7%至8%,料未來Snapdeal潛在的財務動作將推動富智康的資產價值。
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巴克莱维持富智康(02038.HK)增持评级,目标价4.8元不变
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