核心观点
博林特获得母公司远大集团无偿出借的智能磨削机器人技术,切入了高铁、船舶等高端装备部件生产加工领域,目前已有来自大连造船厂等订单落地,后续还将力争其他军工领域订单,锁定核心大客户。公司在东北和环渤海地区揽单能力较强,下游打磨市场新增以及存量市场机器换人需求强烈,预计16年起公司相关收入能大幅增长。
公司电梯业务增长平稳,新梯业务重点放在地铁城建等公共场所订单和海外市场拓展。我们认为公司经营模式稳健,抗波动能力较强。不过国内电梯市场的旧梯改造、旧楼装新以及维保业务进展低于预期,仍需期待政策监管的强势接入。
公司在科特迪瓦约200公顷的房地产项目预计能贡献20~30亿元左右的收入(分3年确认),考虑到公司于当地政府关系良好,项目获利确定性较高;同时我们也认为公司海外投资项目将愈发频繁。
远大环境预计16年H注入公司,其大气治污业务市场需求广阔。同时远大集团旗下有许多优质资产,其中我们认为远大科技园公司最吸引人,其作为科技创新项目的孵化基地,未来在远大集团支持下,能为上市公司输入良好的技术和产品。(此处请不要提远大环境注入博林特的事)
我们预计公司2015~17年实现营业收入分别为20.86亿元、31.06亿元和41.75亿元,YoY分别增长6.51%、48.94%和34.42%;实现净利润2.15亿元、2.96亿元和3.96亿元,YoY分别增长13.29%、37.88%和33.90%;对应EPS分别为0.223元、0.308元和0.412元。按12月04日收盘价10.66元(103亿市值)计,公司16、17年P/E为35倍和26倍,首次覆盖建议给予买入建议。
核心觀點
博林特獲得母公司遠大集團無償出借的智能磨削機器人技術,切入了高鐵、船舶等高端裝備部件生產加工領域,目前已有來自大連造船廠等訂單落地,後續還將力爭其他軍工領域訂單,鎖定核心大客户。公司在東北和環渤海地區攬單能力較強,下游打磨市場新增以及存量市場機器換人需求強烈,預計16年起公司相關收入能大幅增長。
公司電梯業務增長平穩,新梯業務重點放在地鐵城建等公共場所訂單和海外市場拓展。我們認為公司經營模式穩健,抗波動能力較強。不過國內電梯市場的舊梯改造、舊樓裝新以及維保業務進展低於預期,仍需期待政策監管的強勢接入。
公司在科特迪瓦約200公頃的房地產項目預計能貢獻20~30億元左右的收入(分3年確認),考慮到公司於當地政府關係良好,項目獲利確定性較高;同時我們也認為公司海外投資項目將愈發頻繁。
遠大環境預計16年H注入公司,其大氣治污業務市場需求廣闊。同時遠大集團旗下有許多優質資產,其中我們認為遠大科技園公司最吸引人,其作為科技創新項目的孵化基地,未來在遠大集團支持下,能為上市公司輸入良好的技術和產品。(此處請不要提遠大環境注入博林特的事)
我們預計公司2015~17年實現營業收入分別為20.86億元、31.06億元和41.75億元,YoY分別增長6.51%、48.94%和34.42%;實現淨利潤2.15億元、2.96億元和3.96億元,YoY分別增長13.29%、37.88%和33.90%;對應EPS分別為0.223元、0.308元和0.412元。按12月04日收盤價10.66元(103億市值)計,公司16、17年P/E為35倍和26倍,首次覆蓋建議給予買入建議。
