核心观点:
利润同比增长41%,受投资收益影响较大
公司前三季度实现营业收入26.56亿元,同比增长4.59%;归属于上市公司净利润3.09亿元,同比增长41.38%。公司净利润增长主要由投资收益增加1.74亿(出售西南证券股权)所致。扣除该影响,前三季度净利润同比下降约18.22%。
单三季度净利润翻倍增长,毛利率明显提升
单三季度公司营业收入9.2亿元,同比增长23%;净利润0.87亿元,同比增长99%。受脱硝催化剂行业量价齐跌的影响,公司前三季度毛利率18.01%,同比下滑1.05百分点;但三季度单季毛利率20.65%,高于过去4个季度,同比提升4.8个百分点。
多元化战略稳步迈进,先后布局污水、危废、智慧监测等领域
公司多元化战略正稳步推,先后布局水务、危废、环境大数据等领域。污水处置方面,公司签约朝阳、凌源、北票等项目,预期异地扩张仍将加速;危废方面,在已有核废料处置业务的基础上,与新中天环保通过股权合作开展工业危废项目;监测方面,与雪迪龙、清新环境等多家公司联合成立重庆智慧环保物联网大数据公司,布局当地智慧监测市场。
中电投唯一环保平台,国企改革、业务扩张预期强烈
预计公司15-17年EPS 分别为0.45元、0.39元、0.49元。公司原有电力环保业务将保持稳健成长,作为中电投旗下唯一的环保平台,特别是在中电投和国家核电合并后,其有望在核废料处置、城镇污水等领域开始发力,后续国企改革、业务扩张预期强烈。给予“买入”评级。
风险提示
脱硝催化剂价格下跌;新业务开展低于预期
核心觀點:
利潤同比增長41%,受投資收益影響較大
公司前三季度實現營業收入26.56億元,同比增長4.59%;歸屬於上市公司淨利潤3.09億元,同比增長41.38%。公司淨利潤增長主要由投資收益增加1.74億(出售西南證券股權)所致。扣除該影響,前三季度淨利潤同比下降約18.22%。
單三季度淨利潤翻倍增長,毛利率明顯提升
單三季度公司營業收入9.2億元,同比增長23%;淨利潤0.87億元,同比增長99%。受脱硝催化劑行業量價齊跌的影響,公司前三季度毛利率18.01%,同比下滑1.05百分點;但三季度單季毛利率20.65%,高於過去4個季度,同比提升4.8個百分點。
多元化戰略穩步邁進,先後佈局污水、危廢、智慧監測等領域
公司多元化戰略正穩步推,先後佈局水務、危廢、環境大數據等領域。污水處置方面,公司簽約朝陽、凌源、北票等項目,預期異地擴張仍將加速;危廢方面,在已有核廢料處置業務的基礎上,與新中天環保通過股權合作開展工業危廢項目;監測方面,與雪迪龍、清新環境等多家公司聯合成立重慶智慧環保物聯網大數據公司,佈局當地智慧監測市場。
中電投唯一環保平臺,國企改革、業務擴張預期強烈
預計公司15-17年EPS 分別為0.45元、0.39元、0.49元。公司原有電力環保業務將保持穩健成長,作為中電投旗下唯一的環保平臺,特別是在中電投和國家核電合併後,其有望在核廢料處置、城鎮污水等領域開始發力,後續國企改革、業務擴張預期強烈。給予“買入”評級。
風險提示
脱硝催化劑價格下跌;新業務開展低於預期
