事件:
空港股份公布三季报,1-9月实现营业收入为4.32亿元,较上年同期下降20.61%;归属于上市公司股东的净利润2022.46万元,较上年同期下降42.83%,EPS为0.08元。
核心观点:
项目资源减少致使前三季业绩下滑:公司以临空产业载体开发为核心,立足于北京天竺空港经济开发区A、B、C区,区位毗邻首都国际机场,拥有接近4000亩的土地一级开发项目,由于近年来A、B区土地资源消耗殆尽,现存项目储备减少导致业绩下滑,前三季归母净利润同比下降42.8%。
受益临空产业快速发展,大股东旗下资源整合带来战略发展机遇:顺义区已将原北京天竺空港经济开发区、原北京空港物流基地和原北京国门商务区整合组建为北京临空经济核心区,总规划面积178平方公里,目前已完成起步规划区域56平方公里(含首都机场27平方公里)整合工作,接下来将完成核心区域的整合及拓展,公司作为顺义区国资委旗下唯一土地开发平台,具有丰富土地一级开发经验,预计公司将承接相关土地开发业务,未来将受益于大股东旗下资源整合带来的业务发展机会。
定增引入国开金融,助力产业结构升级:国开金融为国开行全资控股子公司,此前空港股份定增预案为向国开金融发行4800万A股股份,募集资金总额6亿元,增发完成后国开金融将占有16%股份,截至目前定增方案已获得国资委原则同意。公司所在的临空经济区作为高端产业基地,拥有一批高附加值中小型企业,国开金融作为战略投资者引进,将促进园区内产业实现土地资本、科技资本与金融资本相融合,同时空港股份有望借助于国开行强大的业务网络获取优质项目、实现异地园区开发的拓展等。
给予“增持”评级:公司所在的临空经济区作为高端产业基地符合国家“科创中国”理念,后续有望借助国开金融实现园区内产业结构的优化升级,同时大股东旗下资源整合将打开业绩成长空间。根据顺义区“十二五”规划发展目标,2015年末空港股份将通过再融资实现市值突破50亿,当前公司市值34亿,在不考虑增发的前提下,我们预测公司2015-2017年EPS分别为0.11、0.21、0.31元,对应2015-2017年PE为121.6倍、63.5倍、44.2倍,结合大股东旗下资源整合的业务预期,目前给予“增持”评级。
风险提示:公司土地开发进度不达预期,定增方案的不确定性等。
事件:
空港股份公佈三季報,1-9月實現營業收入為4.32億元,較上年同期下降20.61%;歸屬於上市公司股東的淨利潤2022.46萬元,較上年同期下降42.83%,EPS為0.08元。
核心觀點:
項目資源減少致使前三季業績下滑:公司以臨空產業載體開發為核心,立足於北京天竺空港經濟開發區A、B、C區,區位毗鄰首都國際機場,擁有接近4000畝的土地一級開發項目,由於近年來A、B區土地資源消耗殆盡,現存項目儲備減少導致業績下滑,前三季歸母淨利潤同比下降42.8%。
受益臨空產業快速發展,大股東旗下資源整合帶來戰略發展機遇:順義區已將原北京天竺空港經濟開發區、原北京空港物流基地和原北京國門商務區整合組建為北京臨空經濟核心區,總規劃面積178平方公里,目前已完成起步規劃區域56平方公里(含首都機場27平方公里)整合工作,接下來將完成核心區域的整合及拓展,公司作為順義區國資委旗下唯一土地開發平臺,具有豐富土地一級開發經驗,預計公司將承接相關土地開發業務,未來將受益於大股東旗下資源整合帶來的業務發展機會。
定增引入國開金融,助力產業結構升級:國開金融為國開行全資控股子公司,此前空港股份定增預案為向國開金融發行4800萬A股股份,募集資金總額6億元,增發完成後國開金融將佔有16%股份,截至目前定增方案已獲得國資委原則同意。公司所在的臨空經濟區作為高端產業基地,擁有一批高附加值中小型企業,國開金融作為戰略投資者引進,將促進園區內產業實現土地資本、科技資本與金融資本相融合,同時空港股份有望藉助於國開行強大的業務網絡獲取優質項目、實現異地園區開發的拓展等。
給予“增持”評級:公司所在的臨空經濟區作為高端產業基地符合國家“科創中國”理念,後續有望藉助國開金融實現園區內產業結構的優化升級,同時大股東旗下資源整合將打開業績成長空間。根據順義區“十二五”規劃發展目標,2015年末空港股份將通過再融資實現市值突破50億,當前公司市值34億,在不考慮增發的前提下,我們預測公司2015-2017年EPS分別為0.11、0.21、0.31元,對應2015-2017年PE為121.6倍、63.5倍、44.2倍,結合大股東旗下資源整合的業務預期,目前給予“增持”評級。
風險提示:公司土地開發進度不達預期,定增方案的不確定性等。
