3季度虧幅同環比均擴大。 公司前3季度實現歸母淨利潤-4.3億元,摺合每股收益-0.42元。其中單季度EPS 分別爲0.02元、-0.19元、-0.25元,3季度業績虧損2.55億,同比增虧109.9%,環比增虧29.9%,主要由於下游需求不足、煤價持續下滑所致。 3季度產量同比增長3%,噸煤虧損91元。 前三季度生產煤炭765.37萬噸,同比減少6.26%,煤炭銷量753.79萬噸,同比減少2.72%;其中,3季度公司煤炭產量265.37萬噸,同比增長3.07%。 前三季度噸煤價格262.52元,同比減少27.91%或101.64元,噸煤成本263.85元,同比減少2.33%,噸煤毛利-1.33元。不考慮出售方正證券帶來的投資收益,公司前三季度煤炭業務虧損7.0億元,摺合噸煤虧損91元。 關注河南國企改革,期待集團資產注入。 鄭煤集團總覈定產能爲3785萬噸/年,直屬礦井19對;上市公司體外的總覈定產能爲2695萬噸/年,包括直屬礦井12對(覈定產能爲646萬噸/年);2座在建礦井(設計生產能力510萬噸/年);100座兼併重組礦井(產能1,000萬噸/年)。鄭煤集團2012-2014年產量爲2062萬噸、2070萬噸和1858萬噸。除上市公司外,鄭煤集團14年產量763萬噸。鄭煤集團的其他煤礦,預計2018年前注入上市公司。 預計15-17年業績爲-0.60元、-0.90元、0.001元。 鑑於公司主營業務盈利較弱,我們預計公司將會積極尋求轉型。在公司轉型清晰之前,我們暫時給予持有評級。 風險提示:市值較小,積極尋求轉型或國企改革可能刺激股價。