国内SMD压电适应晶体元器件大型厂商:自成立以来,公司生产压电石英晶体谐振器,以表面贴装式压电石英晶体谐振器为主导产品,该产品当前业务比重超过80%,DIP谐振器占比在7%以上。2011-2013年度,公司分别实现压电石英晶体谐振器销售收入3.6亿元、3.41万元、3.51万元,分别占全球市场销售额的2.47%、2.83%、3.25%。2014年度,公司实现压电石英晶体谐振器销售收入3.61亿元,已经成为国内SMD压电石英晶体元器件大型生产制造商,实现规模化生产。
压电石英晶体元器件市场前景看好:石英晶体谐振器在通讯电子、汽车电子以及其他移动电子产品及仪器等领域需求量非常旺盛,未来仍有望保持较好增长。根据CS&A统计,2013年度全球压电石英晶体谐振器销售额为176.47亿美元,占压电石英晶体元器件市场比重达到54.07%。CS&A预测,未来几年全球压电石英晶体元器件销量将持续增长,销售额将保持稳定,2016年度全球压电石英晶体元器件市场销量将达到169亿只,其中谐振器销量151亿只。
主要采用OBM和ODM销售模式:公司的销售主要采用OBM模式和ODM模式;2014年度,公司的ODM比例从31.67%上升到42.26%,主要是由于公司2014年度开拓韩国市场的新增收入主要为ODM收入。
合理价值区间:我们认为公司合理价值区间为:6.8-8.5元,对应15年合理估值区间为20-25倍(预测公司15/16/17年PE分别为0.34/0.38/0.41元)。
主要风险:产品价格大幅下滑,下游需求低于预期等。
國內SMD壓電適應晶體元器件大型廠商:自成立以來,公司生產壓電石英晶體諧振器,以表面貼裝式壓電石英晶體諧振器為主導產品,該產品當前業務比重超過80%,DIP諧振器佔比在7%以上。2011-2013年度,公司分別實現壓電石英晶體諧振器銷售收入3.6億元、3.41萬元、3.51萬元,分別佔全球市場銷售額的2.47%、2.83%、3.25%。2014年度,公司實現壓電石英晶體諧振器銷售收入3.61億元,已經成為國內SMD壓電石英晶體元器件大型生產製造商,實現規模化生產。
壓電石英晶體元器件市場前景看好:石英晶體諧振器在通訊電子、汽車電子以及其他移動電子產品及儀器等領域需求量非常旺盛,未來仍有望保持較好增長。根據CS&A統計,2013年度全球壓電石英晶體諧振器銷售額為176.47億美元,佔壓電石英晶體元器件市場比重達到54.07%。CS&A預測,未來幾年全球壓電石英晶體元器件銷量將持續增長,銷售額將保持穩定,2016年度全球壓電石英晶體元器件市場銷量將達到169億隻,其中諧振器銷量151億隻。
主要採用OBM和ODM銷售模式:公司的銷售主要採用OBM模式和ODM模式;2014年度,公司的ODM比例從31.67%上升到42.26%,主要是由於公司2014年度開拓韓國市場的新增收入主要為ODM收入。
合理價值區間:我們認為公司合理價值區間為:6.8-8.5元,對應15年合理估值區間為20-25倍(預測公司15/16/17年PE分別為0.34/0.38/0.41元)。
主要風險:產品價格大幅下滑,下游需求低於預期等。
