事件: 公司於10月12日公告本公司及其實際控制人、中鈺資本共同出資設立中鈺新大洲醫療併購投資基金,基金規模30億元,分三期設立。 評論: 定增終止未阻轉型決心,設立併購基金劍指醫療。由於公司與被收購方所需溝通時間過長,且收購報價過低,於是終止收購辛普森遊艇集團60%股權和上海百瑞腫瘤門診部項目,但公司轉型醫療等大健康產業步伐尚未停止。公司計劃與中鈺資本合作設立總規模達30億元的醫療併購基金,分三期成立,首期規模10億元,用於收購醫療標的,助力公司業務轉型升級,維持15/17年EPS0.08、0.10、0.13元。另考慮轉型醫療獲得較同類企業更高的估值溢價,給予16年150倍PE,目標價15元,維持增持評級。 中鈺資本醫療資源豐富,“PE+上市公司”模式共同發展。中鈺資本管理規模近80億元,專注於醫療行業投資,先後投資60餘家本土優秀醫藥醫療企業(4家上市,19家在審),擁有較強行業資源。中鈺資本採取“PE+上市公司”併購基金模式已在近10家上市公司上進行推廣,相關公司醫療資源藉此得到較好完善,此次,公司與中鈺資本30億合作規模空前,公司將有望藉助其團隊與資源,尋求專科醫院運營、醫療器械等領域優質併購標的。 打造三元主業共進局面,對沖煤炭行業景氣下行風險。截止2015年H1,公司營收構成以工業和服務業爲主,其中煤炭工業佔比46%,物流服務業佔24.7%。受制於國內需求增長乏力等因素,煤價下行趨勢尚未結束,倘若公司維持原有業務構成,業績增長或將承壓。爲破除增長限制,公司計劃打造工業、服務業、醫療三大主業,其中以網絡營銷改造工業,以豐富供應鏈增強服務業,以創新視角打造醫療新產業,完成公司戰略升級。 電動車爲工業業務亮點,借力網絡營銷迎大發展。公司電動車新品發佈,在藉助原有實體店面銷售同時,加碼新聞媒體、微信平台等網絡渠道營銷,新品呈現供不應求局面。2015年H1,公司累計生產5.47萬輛,銷售5.53萬輛,分別較上年同期增長117%和101%,半年貢獻營收8703萬元,佔21%。隨着後續公司在營銷政策上持續加碼,該業務有望保持較高增速。 風險提示:煤炭價格持續下跌,轉型醫療進度低於預期