1.股权较为分散,控股股东持股比例较低
浩丰科技成立于2005年12月,自成立以来一直专注于营销信息化领域的市场研究和技术创新,主要向银行、保险、制造、商业流通与服务、政府及公共事业等行业提供具备自主知识产权的营销信息化解决方案,包括联络中心及统一通信平台、营销业务及管理平台等。
公司的股权结构较为分散,实际控制人为董事长兼总经理孙成文先生,持有公司发行后约26.2%的股份。其他主要股东均为公司的发起人,目前在公司担任董事、副总经理或部门经理等职位,各股东之间不存在股权或亲属等关联关系。
公司本次拟公开发行1030万股,均为新股发行,无老股转让计划。
2.未来营销智能化面临较好发展前景
公司营销信息化业务的需求对象包括银行、保险、制造行业、商业流通与服务业以及政府及公共事业。近年来随着信息技术的发展营销信息化也进入了新的阶段,越来越多的企业开始将多年积累的客户、交易等信息通过营销模型形成营销方案,并通过联络中心与互联网等通信媒介加以实施,即营销智能化。营销信息化可以大幅降低企业广告、店租、时间和人力成本,应用前景广阔。
我们判断未来国内营销信息化市场各细分领域的发展将出现以下趋势:其一、银行营销信息化从电子银行向商业智能化发展。银行拥有大量客户和产品数据,未来动态智能地对细分市场客户进行精准营销,系统管理客户满意度和营销绩效将成为银行信息化解决方案的重点开发领域。其二、保险营销信息化以提高效率为主要着眼点。保险行业是人力密集行业,传统上门推销营销成本大,而电话和网上营销能大幅提升沟通效率,从一天2、3个客户到平均20个以上。此外保险产品多,客户背景差异、需求差别较大,营销系统可以根据客户背景和交易历史智能化地匹配客户需求,提升沟通质量和客户认同度。其三、商业流通及服务营销信息化受电子商务的高速发展带动而需求增长显著。零售、物流批发、旅游、餐饮等商业服务子行业的核心正是市场销售和后续服务,企业关注客户需求、满意度和忠诚度,如何向客户精准提供信息以便其作出决策,以及如何以低成本获得新客户等等,营销信息化在该领域大有可为。
3.公司是专业的营销信息化解决方案提供商
公司是国内领先营销信息化解决方案供应商,主营业务包括提供联络中心及统一通信平台、营销业务及管理平台和相关技术服务等。其中联络中心及统一信息平台是公司收入的主要来源,2011~2013年收入占营收比重分别为71.2%、74.6%、77.7%;营销业务及管理平台产品则盈利能力较强,2011~2013年毛利占比分别为52.1%、41.5%、40.3%,毛利率保持在87%~91%之间。
我们认为公司主要的竞争力在于:其一,公司在行业内已具一定规模,拥有自主产权产品。下游客户把营销以及信息化作为应对激烈市场竞争的核心竞争力,使得营销信息化市场对各种新技术非常敏感,而公司是国内少数具备自主研发能力,能提供全系列自主知识产权产品的整体解决方案提供商,核心技术涵盖系统平台架构、营销信息化应用开发和软件及通信网络集成等主要方面。其二,具有较为优质的客户资源。公司在银行、保险、制造、商业服务及流通和政府及公共事业领域积累了一批优质客户,其信息化平台产品良好的操作性和用户友好型为公司在市场上赢得了较好的口碑,在多个行业具有较强竞争力。其三,行业经验丰富。公司产品通过多个行业的项目实践,公司不仅建立了丰富的行业模板,还积累了大量业务流程执行和管理经验,保证公司可以较短时间和较低成本高质量完成项目。
4.公司募投项目分析
公司本次公开发行1030万股,计划募集资金约2.7亿元,用以投资建设营销信息化系统升级项目、研发中心建设项目和补充流动资金等。
本次募投项目的实施有助于公司加强研发能力,完善公司核心产品平台的多渠道接入能力、信息采集能力和准确性,并提高分析引擎算法的准确度和分析速度,从而进一步提升公司的技术水平和产品竞争力。
5.发行价格较低,建议申购
我们预测2014年-2016年归属上市公司股东净利润分别为5219万元、5852万元和6470万元,EPS分别为1.27元、1.42元和1.57元,未来三年复合增长率约为7.6%。公司IPO发行价为28.81元,对应2014年约23倍市盈率,发行价格较低。根据Wind一致预期数据,截止到2015年1月13日,计算机板块对应2014年整体动态市盈率水平为57.38倍,考虑到公司具备稳健增长能力,同时近期市场对新股投资热情较高,我们认为公司的合理估值应为2014年35倍动态市盈率,合理价格为44.45元,建议投资者积极申购。
风险提示:市场竞争风险;产品推广及技术开发风险;股权结构分散风险。
1.股權較為分散,控股股東持股比例較低
浩豐科技成立於2005年12月,自成立以來一直專注於營銷信息化領域的市場研究和技術創新,主要向銀行、保險、製造、商業流通與服務、政府及公共事業等行業提供具備自主知識產權的營銷信息化解決方案,包括聯絡中心及統一通信平臺、營銷業務及管理平臺等。
公司的股權結構較為分散,實際控制人為董事長兼總經理孫成文先生,持有公司發行後約26.2%的股份。其他主要股東均為公司的發起人,目前在公司擔任董事、副總經理或部門經理等職位,各股東之間不存在股權或親屬等關聯關係。
公司本次擬公開發行1030萬股,均為新股發行,無老股轉讓計劃。
2.未來營銷智能化面臨較好發展前景
公司營銷信息化業務的需求對象包括銀行、保險、製造行業、商業流通與服務業以及政府及公共事業。近年來隨着信息技術的發展營銷信息化也進入了新的階段,越來越多的企業開始將多年積累的客户、交易等信息通過營銷模型形成營銷方案,並通過聯絡中心與互聯網等通信媒介加以實施,即營銷智能化。營銷信息化可以大幅降低企業廣告、店租、時間和人力成本,應用前景廣闊。
我們判斷未來國內營銷信息化市場各細分領域的發展將出現以下趨勢:其一、銀行營銷信息化從電子銀行向商業智能化發展。銀行擁有大量客户和產品數據,未來動態智能地對細分市場客户進行精準營銷,系統管理客户滿意度和營銷績效將成為銀行信息化解決方案的重點開發領域。其二、保險營銷信息化以提高效率為主要着眼點。保險行業是人力密集行業,傳統上門推銷營銷成本大,而電話和網上營銷能大幅提升溝通效率,從一天2、3個客户到平均20個以上。此外保險產品多,客户背景差異、需求差別較大,營銷系統可以根據客户背景和交易歷史智能化地匹配客户需求,提升溝通質量和客户認同度。其三、商業流通及服務營銷信息化受電子商務的高速發展帶動而需求增長顯著。零售、物流批發、旅遊、餐飲等商業服務子行業的核心正是市場銷售和後續服務,企業關注客户需求、滿意度和忠誠度,如何向客户精準提供信息以便其作出決策,以及如何以低成本獲得新客户等等,營銷信息化在該領域大有可為。
3.公司是專業的營銷信息化解決方案提供商
公司是國內領先營銷信息化解決方案供應商,主營業務包括提供聯絡中心及統一通信平臺、營銷業務及管理平臺和相關技術服務等。其中聯絡中心及統一信息平臺是公司收入的主要來源,2011~2013年收入佔營收比重分別為71.2%、74.6%、77.7%;營銷業務及管理平臺產品則盈利能力較強,2011~2013年毛利佔比分別為52.1%、41.5%、40.3%,毛利率保持在87%~91%之間。
我們認為公司主要的競爭力在於:其一,公司在行業內已具一定規模,擁有自主產權產品。下游客户把營銷以及信息化作為應對激烈市場競爭的核心競爭力,使得營銷信息化市場對各種新技術非常敏感,而公司是國內少數具備自主研發能力,能提供全系列自主知識產權產品的整體解決方案提供商,核心技術涵蓋系統平臺架構、營銷信息化應用開發和軟件及通信網絡集成等主要方面。其二,具有較為優質的客户資源。公司在銀行、保險、製造、商業服務及流通和政府及公共事業領域積累了一批優質客户,其信息化平臺產品良好的操作性和用户友好型為公司在市場上贏得了較好的口碑,在多個行業具有較強競爭力。其三,行業經驗豐富。公司產品通過多個行業的項目實踐,公司不僅建立了豐富的行業模板,還積累了大量業務流程執行和管理經驗,保證公司可以較短時間和較低成本高質量完成項目。
4.公司募投項目分析
公司本次公開發行1030萬股,計劃募集資金約2.7億元,用以投資建設營銷信息化系統升級項目、研發中心建設項目和補充流動資金等。
本次募投項目的實施有助於公司加強研發能力,完善公司核心產品平臺的多渠道接入能力、信息採集能力和準確性,並提高分析引擎算法的準確度和分析速度,從而進一步提升公司的技術水平和產品競爭力。
5.發行價格較低,建議申購
我們預測2014年-2016年歸屬上市公司股東淨利潤分別為5219萬元、5852萬元和6470萬元,EPS分別為1.27元、1.42元和1.57元,未來三年複合增長率約為7.6%。公司IPO發行價為28.81元,對應2014年約23倍市盈率,發行價格較低。根據Wind一致預期數據,截止到2015年1月13日,計算機板塊對應2014年整體動態市盈率水平為57.38倍,考慮到公司具備穩健增長能力,同時近期市場對新股投資熱情較高,我們認為公司的合理估值應為2014年35倍動態市盈率,合理價格為44.45元,建議投資者積極申購。
風險提示:市場競爭風險;產品推廣及技術開發風險;股權結構分散風險。
