麥格理髮表報告,維持新世界百貨(00825.HK)中性評級,下調2016財年及2017財年每股盈利預測分別15%及26.8%,未來12個月目標價由1.9元降至1.47元,主要由於該公司同店銷售增長數據疲弱,店舖持續關閉。
該行分析員指出,新世界百貨管理層有決心整合店舖效率,提升生產力,預期該公司2016財年會持續關店,由於減值撥備已在今年財務報表上反映,故對下個財年的影響較少。另外,租金及人工成本是該公司的主要開支,該行相信透過關店、縮小面積、重整架構,可降低人工成本開支。不過,該行亦指出,疲弱的消費及同店銷售負增長可導致經營去槓桿化。
報告亦提出,該公司正面對線上及線下的競爭,雖然該公司採用買手製及收購品牌代理權的方式,獲得了LOL及Well Metro Group品牌,以擴寬直接銷售業務並降低特許專櫃銷售,而管理層亦預期2016財年直接銷售的增長可達20-25%,毛利率有25-30%,但該行仍對兩個品牌增長有保留,因爲他們尚在未成熟階段。