公司是国内涉及特种材料品种最全、应用面最广的非标特材装备专业供应商。公司在大型化、重型化特材装备制造领域具备突出的竞争优势,是我国非标特材装备制造的开拓者和技术发展的先行者与引导者。公司的主要产品包括塔器、反应器、换热器等压力容器及管道管件,超过60%的产品应用于石油(精细)化工行业。
非标特材装备市场中金属压力容器和技术焊接压力管道预计2015年市场容量分别达1154亿元和522亿元,年复合增速15%左右。受益于下游产业结构升级,非标特材装备需求量上升,2013年金属压力容器与金属焊接压力管道工业销售收入分别为863亿元、383亿元,2005-2014H1年复合增长率分别为14.05%、15.63%,未来三年有望保持15%行业需求增速,有色金属及复合材料制品占比有上升趋势。随着技术进步与重大特材装备国产化水平的提高,市场容量随之上升。未来行业增长主要来自基础工业领域的投资增加。
公司具备技术优势,龙头地位确立,未来核电及军工产品值得期待。在金属压力容器市场,公司收入占比排名第四;而在江苏省内公司在非标特材设备行业的市场占有率第一。募集资金将用于特材管道、管件产业化项目的建设,全部投产后将增加产能710吨,达产后将新增收入2.75亿,净利0.45亿元。
公司合理价格区间为4.5元-6元。我们预计公司2014年到2016年将实现净利润分别为0.61亿元、0.72亿元和0.82亿元,完全摊薄EPS为0.30元、0.36元和0.41元,未来三年复合增速13%,综合考虑公司的成长性与可比公司估值,给予2014年15-20倍PE,合理价格区间为4.5-6元。特别提示:本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是在现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间。
风险揭示。公司主要风险来自于原材料价格波动以及商业周期变动。
公司是國內涉及特種材料品種最全、應用面最廣的非標特材裝備專業供應商。公司在大型化、重型化特材裝備製造領域具備突出的競爭優勢,是我國非標特材裝備製造的開拓者和技術發展的先行者與引導者。公司的主要產品包括塔器、反應器、換熱器等壓力容器及管道管件,超過60%的產品應用於石油(精細)化工行業。
非標特材裝備市場中金屬壓力容器和技術焊接壓力管道預計2015年市場容量分別達1154億元和522億元,年複合增速15%左右。受益於下游產業結構升級,非標特材裝備需求量上升,2013年金屬壓力容器與金屬焊接壓力管道工業銷售收入分別爲863億元、383億元,2005-2014H1年複合增長率分別爲14.05%、15.63%,未來三年有望保持15%行業需求增速,有色金屬及複合材料製品佔比有上升趨勢。隨着技術進步與重大特材裝備國產化水平的提高,市場容量隨之上升。未來行業增長主要來自基礎工業領域的投資增加。
公司具備技術優勢,龍頭地位確立,未來核電及軍工產品值得期待。在金屬壓力容器市場,公司收入佔比排名第四;而在江蘇省內公司在非標特材設備行業的市場佔有率第一。募集資金將用於特材管道、管件產業化項目的建設,全部投產後將增加產能710噸,達產後將新增收入2.75億,淨利0.45億元。
公司合理價格區間爲4.5元-6元。我們預計公司2014年到2016年將實現淨利潤分別爲0.61億元、0.72億元和0.82億元,完全攤薄EPS爲0.30元、0.36元和0.41元,未來三年複合增速13%,綜合考慮公司的成長性與可比公司估值,給予2014年15-20倍PE,合理價格區間爲4.5-6元。特別提示:本報告所預測新股定價不是上市首日價格表現,而是在現有市場環境基本保持不變情況下的合理價格區間。
風險揭示。公司主要風險來自於原材料價格波動以及商業週期變動。
