一、公司简介.
黑龙江珍宝岛药业股份有限公司是生产、销售和研发高端中药制剂产品的现代化制药企业。为加快传统医药与现代科学技术的完美结合,珍宝岛药业现已形成了从品种研发、中药材种植、提取、制剂生产、药品检验及销售配送等完整的医药产业链。
企业的药品研发能力、中药材资源掌控能力及市场风险化解能力得到迅速增强;工艺技术水平、技术装备水平及新产品研发水平得到快速的提升。
二、竞争优势.
1、心脑血管用药为公司规模第一的品类.
其2014 年的收入规模为12.52 亿,收入贡献比约为79%,其中三大核心产品(注射用血塞通、舒血宁注射液、血栓通胶囊)占比超过70%。公司心脑血管用药历史复合增速为11%、未来有望延续平稳增长。
2、注射用骨肽是公司规模第二的产品.
其2014 年的收入规模为1.85 亿、收入贡献比为12%,未来有望在小基数之上延续较快增长。
3、心脑血管用药规模大、增速快、中成药份额不断提升.
心脑血管用药整体规模已经超过1500 亿、复合增速为19%(数据来源于招股书),中成药增速接近25%、份额不断提升至30%;中成药注射剂剂型占据半壁江山、三七皂苷类及银杏叶类份额分别为20%及12%。
三、盈利预测与估值.
预测公司2015-2017 年的EPS(按发行后总股本42458 万股计算)分别为1.28、1.46 及1.68 元,预计公司未来在核心品种保持稳定增长、基数较小产品快速增长的带动下、业绩有望保持稳定增长。此次发行价23.6 元,发行市盈率22.91倍,考虑可比公司估值情况及行业增长空间,给予推荐申购评级。
风险提示:公司主要中药材价格上升、主打产品增长低于预期、主打产品降价超预期、中药注射剂存在潜在的用药安全风险。
一、公司簡介.
黑龍江珍寶島藥業股份有限公司是生產、銷售和研發高端中藥製劑產品的現代化製藥企業。為加快傳統醫藥與現代科學技術的完美結合,珍寶島藥業現已形成了從品種研發、中藥材種植、提取、製劑生產、藥品檢驗及銷售配送等完整的醫藥產業鏈。
企業的藥品研發能力、中藥材資源掌控能力及市場風險化解能力得到迅速增強;工藝技術水平、技術裝備水平及新產品研發水平得到快速的提升。
二、競爭優勢.
1、心腦血管用藥為公司規模第一的品類.
其2014 年的收入規模為12.52 億,收入貢獻比約為79%,其中三大核心產品(注射用血塞通、舒血寧注射液、血栓通膠囊)佔比超過70%。公司心腦血管用藥歷史複合增速為11%、未來有望延續平穩增長。
2、注射用骨肽是公司規模第二的產品.
其2014 年的收入規模為1.85 億、收入貢獻比為12%,未來有望在小基數之上延續較快增長。
3、心腦血管用藥規模大、增速快、中成藥份額不斷提升.
心腦血管用藥整體規模已經超過1500 億、複合增速為19%(數據來源於招股書),中成藥增速接近25%、份額不斷提升至30%;中成藥注射劑劑型佔據半壁江山、三七皂苷類及銀杏葉類份額分別為20%及12%。
三、盈利預測與估值.
預測公司2015-2017 年的EPS(按發行後總股本42458 萬股計算)分別為1.28、1.46 及1.68 元,預計公司未來在核心品種保持穩定增長、基數較小產品快速增長的帶動下、業績有望保持穩定增長。此次發行價23.6 元,發行市盈率22.91倍,考慮可比公司估值情況及行業增長空間,給予推薦申購評級。
風險提示:公司主要中藥材價格上升、主打產品增長低於預期、主打產品降價超預期、中藥注射劑存在潛在的用藥安全風險。
