2009年1-9月,公司实现营业收入13.03亿元,同比下降39.18%;营业利润-2.1亿元,同比下降213.23%;归属母公司所有者净利润-2.1亿元,同比下降238.87%;实现基本每股收益-0.3093元。其中7-9月实现每股收益-0.164元。亏损幅度较二季度的-0.1元有所扩大。
长航凤凰是中外运长航集团旗下干散货运输公司,主要运营长江、沿海、近洋的矿石、钢铁、煤炭、粮食等大宗干散货运输。公司收入主要来源于长江运输和沿海运输。
公司业绩大幅下滑的主要原因是:1)沿海方面,沿海散货运价持续下跌。2009年前三季度中国沿海散货综合运价指数平均1115.68点,同比去年的2336.5点下降52%。在运价和货量同时下滑的情况下,公司的主要利润来源沿海运输收益不断下滑;2)长江方面,由于竞争激烈导致长江运费水平较低,长江运输近年来持续亏损。公司第一、二、三季度分别实现EPS-0.05、-0.1、-0.164元,亏损幅度逐季扩大。
运力扩张激进,经营风险较大。公司当前有运力260万载重吨,其中沿海运力70万,长江运力180万,远洋运力10万。
公司目前已下新船订单60艘、171万载重吨,合同总价81亿,将于09-12年陆续交付,未来三年公司将面临巨额资本开支。
公司目前资产负债率已高达79.4%,居于航运板块之首。前三季度的经营性现金流为-1.2亿,未来公司有可能需要通过市场融资解决新船的资本开支问题。
大幅扩充沿海运力,适度发展远洋运力,谋求成为国内唯一提供江海洋全程服务的水运公司。在171万载重吨合同中,将分别有105.76、51.6万载重吨投入到远洋、沿海散货运力中,共计157.36万吨,占新订单比例的91.83%。
短期内长江运输仍将亏损,而沿海运价提升有较大不确定性,09年业绩亏损不可避免,下调09-10EPS至-0.20元、-0.11元,考虑到未来运力扩张可能给公司带来的成长性,维持中性评级风险提示:1)运价风险。沿海散货运价反弹幅度低于预期,将会对公司收益产生负面影响;2)未来几年新船陆续交付带来的巨大资本开支压力;3)未来长江运输业务继续恶化。
2009年1-9月,公司實現營業收入13.03億元,同比下降39.18%;營業利潤-2.1億元,同比下降213.23%;歸屬母公司所有者淨利潤-2.1億元,同比下降238.87%;實現基本每股收益-0.3093元。其中7-9月實現每股收益-0.164元。虧損幅度較二季度的-0.1元有所擴大。
長航鳳凰是中外運長航集團旗下幹散貨運輸公司,主要運營長江、沿海、近洋的礦石、鋼鐵、煤炭、糧食等大宗幹散貨運輸。公司收入主要來源於長江運輸和沿海運輸。
公司業績大幅下滑的主要原因是:1)沿海方面,沿海散貨運價持續下跌。2009年前三季度中國沿海散貨綜合運價指數平均1115.68點,同比去年的2336.5點下降52%。在運價和貨量同時下滑的情況下,公司的主要利潤來源沿海運輸收益不斷下滑;2)長江方面,由於競爭激烈導致長江運費水平較低,長江運輸近年來持續虧損。公司第一、二、三季度分別實現EPS-0.05、-0.1、-0.164元,虧損幅度逐季擴大。
運力擴張激進,經營風險較大。公司當前有運力260萬載重噸,其中沿海運力70萬,長江運力180萬,遠洋運力10萬。
公司目前已下新船訂單60艘、171萬載重噸,合同總價81億,將於09-12年陸續交付,未來三年公司將面臨鉅額資本開支。
公司目前資產負債率已高達79.4%,居於航運板塊之首。前三季度的經營性現金流為-1.2億,未來公司有可能需要通過市場融資解決新船的資本開支問題。
大幅擴充沿海運力,適度發展遠洋運力,謀求成為國內唯一提供江海洋全程服務的水運公司。在171萬載重噸合同中,將分別有105.76、51.6萬載重噸投入到遠洋、沿海散貨運力中,共計157.36萬噸,佔新訂單比例的91.83%。
短期內長江運輸仍將虧損,而沿海運價提升有較大不確定性,09年業績虧損不可避免,下調09-10EPS至-0.20元、-0.11元,考慮到未來運力擴張可能給公司帶來的成長性,維持中性評級風險提示:1)運價風險。沿海散貨運價反彈幅度低於預期,將會對公司收益產生負面影響;2)未來幾年新船陸續交付帶來的巨大資本開支壓力;3)未來長江運輸業務繼續惡化。