国内知名的固体制剂设备供应商:公司主业为制药装备领域中固体制剂设备的研发、生产、销售和技术服务。2013年公司实现营业收入1.54亿元,实现净利润3,472万元,2011-2013公司营收与净利润CARG分别为5.6%/1.6%。公司设备及工艺除应用于制药领域外,还可广泛应用于保健品、食品等大健康行业。公司定位于“固体制剂整线设备供应商”,深耕国内制药设备市场,积极拓展海外市场,力争早日成为国际主流的固体制剂设备供应商,并继续推进大健康产业的战略布局。
固体制剂装备需求增长较快:中国已成为全球药品消费增速最快的地区之一,有望在2020年以前成为仅次于美国的全球第二大药品市场。国内制药行业持续增长进而会带动制药企业形成新、改、扩建需求,加之固体制剂在全部药品剂型中的占比提升,制药行业将对固体制剂装备产生多重需求。目前制药装备行业市场集中度低,未来将呈现高端化、集中化的趋势,这将为公司进行产业整合提供市场机遇。
产品体系齐全,客户资源丰富,研发实力较强:公司是国内少数几家能够提供多种主流制粒工艺整线设备的企业。拥有成体系的固体制剂生产设备产品,各种类已形成系列化产品,配臵规格齐全,可选工艺路径丰富。目前公司产品和服务已覆盖30多个国家和地区600多家国际和国内知名制药企业、20多家知名保健品和食品企业,销售网络遍布全球,海外业务收入占比逐年提升,2013年已达18.5%。
公司为国家高新技术企业,设立了博士后科研工作站,是全国制药装备标准化技术委员会委员单位,并独立负责起草了6个行业标准。公司已获授权专利71项,其中包括发明专利11项,在国内固体制剂制粒设备制造领域处于优势地位。
募投项目扩产能、研发与营销三箭齐发:公司将投资于制药设备产业化基地项目(一期)、研发中心建设项目、营销与服务网络建设项目、主营业务相关的营运资金项目。募投项目主要致力于解决公司产能不能满足市场需求的矛盾、提高公司产品研发设计能力并提高公司营销与服务能力。
合理价值区间:我们预测14/15/16年EPS分别为0.74/0.83/0.96元,参考同类上市公司,同时考虑公司未来几年的业绩增长预期,给予其14年合理PE区间为25-30倍,公司合理价值区间为18.5-22.2元。
风险提示:下游制药行业政策风险;技术研发失败风险;市场竞争加剧风险;募投项目实施不达预期
國內知名的固體制劑設備供應商:公司主業為製藥裝備領域中固體制劑設備的研發、生產、銷售和技術服務。2013年公司實現營業收入1.54億元,實現淨利潤3,472萬元,2011-2013公司營收與淨利潤CARG分別為5.6%/1.6%。公司設備及工藝除應用於製藥領域外,還可廣泛應用於保健品、食品等大健康行業。公司定位於“固體制劑整線設備供應商”,深耕國內製藥設備市場,積極拓展海外市場,力爭早日成為國際主流的固體制劑設備供應商,並繼續推進大健康產業的戰略佈局。
固體制劑裝備需求增長較快:中國已成為全球藥品消費增速最快的地區之一,有望在2020年以前成為僅次於美國的全球第二大藥品市場。國內製藥行業持續增長進而會帶動製藥企業形成新、改、擴建需求,加之固體制劑在全部藥品劑型中的佔比提升,製藥行業將對固體制劑裝備產生多重需求。目前製藥裝備行業市場集中度低,未來將呈現高端化、集中化的趨勢,這將為公司進行產業整合提供市場機遇。
產品體系齊全,客户資源豐富,研發實力較強:公司是國內少數幾家能夠提供多種主流制粒工藝整線設備的企業。擁有成體系的固體制劑生產設備產品,各種類已形成系列化產品,配臵規格齊全,可選工藝路徑豐富。目前公司產品和服務已覆蓋30多個國家和地區600多家國際和國內知名製藥企業、20多家知名保健品和食品企業,銷售網絡遍佈全球,海外業務收入佔比逐年提升,2013年已達18.5%。
公司為國家高新技術企業,設立了博士後科研工作站,是全國製藥裝備標準化技術委員會委員單位,並獨立負責起草了6個行業標準。公司已獲授權專利71項,其中包括髮明專利11項,在國內固體制劑制粒設備製造領域處於優勢地位。
募投項目擴產能、研發與營銷三箭齊發:公司將投資於製藥設備產業化基地項目(一期)、研發中心建設項目、營銷與服務網絡建設項目、主營業務相關的營運資金項目。募投項目主要致力於解決公司產能不能滿足市場需求的矛盾、提高公司產品研發設計能力並提高公司營銷與服務能力。
合理價值區間:我們預測14/15/16年EPS分別為0.74/0.83/0.96元,參考同類上市公司,同時考慮公司未來幾年的業績增長預期,給予其14年合理PE區間為25-30倍,公司合理價值區間為18.5-22.2元。
風險提示:下游製藥行業政策風險;技術研發失敗風險;市場競爭加劇風險;募投項目實施不達預期
