投资要点:

1.事件

公司4月23日晚发布提示性公告,为了尽快推进公司拟开拓的自助式投融资的普惠业务,同时规避前期投入的风险,拟与上海字信投资合伙企业(有限合伙)(以下简称“字信”)、高鸣先生共同组建“上海安硕织信网络信息有限公司”(企业名称待核准)(以下简称“安硕织信网络”),注册资本为5000万元人民币。

2.我们的分析与判断

(一)、政策春风劲吹,普惠金融迎来最好时代。

我国普惠金融政策持续推进,普惠金融迎来最好时代。2014年首次将互联网金融写入政府工作报告,今年政府工作报告再次强调要大力发展普惠金融,让所有市场主体都能分享金融服务的雨露甘霖。

李克强总理多次在不同场合表示要推进金融改革,大力发展普惠金融。今年1月,李克强总理在考察微众银行时表示希望微众银行在发展普惠金融方面不仅自己能杀出一条血路来,还能为其他企业提供经验;4月18日,总理在考察调研工商银行时强调小微企业是就业的主要载体,要着力解决融资难、融资贵的问题,金融机构要拿出更加有效的举措支持小微企业,促进大众创业、万众创新。

(二)、成立普惠金融公司布局营销平台,有望打通资产端和流量端,商业模式B2B 和B2C 皆有可能。

公司未来大布局有望成为大金融资产交易平台,成立普惠金融公司,是未来大布局中的重要一环,有望打通资产端和流量端,商业模式B2B 和B2C 皆有可能。公司不断夯实资产端,前期已参股凉山州商业银行并合资成立互联网金融公司,迈出互联网金融关键一步;建立小贷云平台,向小贷公司提供软硬件、数据服务和业务咨询,目前已积累了大量小微贷企业,包括数量众多的担保公司和小贷公司;布局征信和数据服务两翼,实现互联网金融变现。另外,大股东旗下的易贷中国平台致力于打造资金需求方(个人与企业借款人)与资金供应方(银行、小贷公司等金融机构)之间的贷款交易,可以为公司普惠金融模式提供经验等借鉴。综上所述,结合公司公告披露拟成立普惠金融公司“安硕织信网络”的目的,我们预计普惠金融将成为营销平台,打通资产端和流量端,B2B 和B2C 皆有可能。(三)、合资成立普惠金融公司,机制更为灵活,股权激励充分,凸显“安硕织信网络”重要性,未来价值意义值得期待。

合资成立普惠金融公司,规避前期投入的风险,更重要的是机制更为灵活;据公司公告披露,预留500万出资额给开展普惠金融业务急需的IOS、Android、JAVA 资深开发工程师、UI 设计总监、网络安全架构师等外部招聘的核心业务和技术骨干,股权激励充分到位,体现公司布局投入的大决心,充分凸显了拟成立的普惠金融公司“安硕织信网络”的重要性,在公司未来大布局中的价值意义值得期待。

3.投资建议。

我们认为,公司未来大布局有望成为大金融资产交易平台,乘普惠金融政策东风成立普惠金融公司布局营销平台,有望打通资产端和流量端,商业模式B2B 和B2C 皆有可能;合资成立普惠金融公司,机制更为灵活,股权激励充分,凸显“安硕织信网络”重要性,未来价值意义值得期待。维持盈利预测,我们预计公司15-17年EPS 为分别0.63、0.78和0.99元,维持“推荐”评级。

4.风险提示。

普惠金融业务进展不及预期;政策风险;竞争加剧。