公司公告,與百度、中信合作開發牛肉衆籌項目。爲進一步推進大肉牛(羊)戰略實施,公司與百度網訊、中信信託簽署了《互聯網金融衆籌消費產品戰略合作框架協議》,將與北京百度網訊科技有限公司(隸屬於百度集團)、中信信託有限責任公司在牛肉(未來拓展到羊肉)消費衆籌領域開展長期、全面、深度的戰略合作。 衆籌模式有望解決肉牛(羊)產業佈局上的難點痛點。肉牛市場空間大,但養殖週期長(從母牛到育肥牛出欄3年以上),資金投入大,下游品牌肉市場競爭激烈,用消費衆籌的形式,有望解決上述問題。從商品屬性上說,牛肉檔次分類較多,消費人群差異大,通過網絡衆籌平台,聚集更多的,不同類型的消費者,有區分的進行服務。消費者在衆籌時支付現金,公司將這部分資金投入引種、養殖,降低了資金壓力,同時在產品上市前已經鎖定消費者,以銷定產,一旦牛肉上市可迅速發貨配送,確認收入。 合作伙伴分別解決銷售和金融問題,大肉牛(羊)產業不斷夯實。公司目前主業爲肉牛、奶牛凍精生產和銷售,但自2013年底提出大肉牛戰略以來,已在肉牛、肉羊養殖領域的人才、技術儲備上比較充分,未來在土地資源獲取方面也有所安排。作爲技術、生產型企業,公司目前大肉牛戰略欠缺之處,在於市場銷售、渠道拓展以及金融服務上。而百度、中信可分別解決上述問題:百度網訊(隸屬百度集團)將在此次合作中作爲互聯網服務平台,提供包括衆籌平台建設、搜索優先排名等服務,併爲消費券發售機構提供網絡發售、營銷、品牌推廣、在線支付等平台渠道服務;中信信託在此次合作中作爲金融機構服務平台,爲本項目依法運作的各項業務提供綜合金融解決方案、資金信託計劃創設與運營管理、資金監督管理、消費權益信託管理等各類金融和相關服務。在具體的合作方式上,天山生物將作爲發售機構,在百度百發線上前臺系統上發售安格斯牛肉、巴什拜有機羔羊肉產品消費券。發售消費券所得預售資金通過中信信託設立的資金信託計劃用於天山生物及其關聯方進行牛羊肉產品的養殖、生產。消費者的消費權益通過民事信託和營業信託的方式由中信信託統一管理。中信信託通過對預售資金設立資金信託計劃的執行監管消費者消費權益的兌現。 關注大肉牛(羊)戰略超預期可能,可擇機增持。公司已爲大肉牛戰略的實施做足準備:1)過去兩年新手引入養殖技術人才;2)今年以來已引進種牛約1.3-1.4萬頭,15-17年有望分別進入種牛2.6/3/3.2萬頭安格斯種牛,16-18年安格斯肉牛出欄規模有望分別達到2000/6000/15000頭(具備彈性,如果銷量和價格特別好可能會把能繁母牛當肉牛賣掉),安格斯種牛具有肉質鮮嫩、出肉率高等特徵是國際高端肉牛的代表;3)此前通過增發形式,購買大股東持有的共計8.45萬畝土地,未來擬用於飼草料生產、育肥場建設,未來仍有望持續獲得土地資源;4)已與百家農戶達成合作意向進行合作育肥。公司進入肉牛養殖行業,國內年產值近1萬億元,較國內年產值約5億元的牛良種繁育行業,市場空間顯著擴增;公司目前市值約25.8億元,具有“小市值、大行業”的優勢。在不考慮併購的情況下,我們估計,15-18年,預計公司有望實現淨利潤500/4478/11266/22920萬元。考慮增發全面攤薄後EPS0.024/0.22/0.56/1.14元,市盈率690/63/25/12,建議投資者關注!維持增持評級!