自从限抗政策执行以来,公司原有主业抗生素受到抑制,但自2013年已企稳;并购海力生和保灵集团,进入儿童产品和孕妇保健品领域;2014年收购杭州恩氏基因,进入基因保存以及环境污染物检测业务。
目前,仟源医药主业由四部分构成:特色抗生素(母公司)、儿童药及泌尿系统用药(海力生)、孕妇保健品(保灵)、基因保存(恩氏基因)。
已从传统抗生素企业转型为聚焦于孕妇、儿童产业的公司;另一个维度的变化就是以制药工业为基础,逐渐涉足健康服务产业。公司与上海磐霖资本成立并购基金,我们认为意在谋求产业并购;从公司近三次并购看,项目质量趋好;公司在妇幼药品领域经营多年,营销团队成熟,因此,我们看好公司对恩氏基因的潜力挖掘,打开了健康服务业务的空间。
不考虑并购,预计2014-2016年EPS为0.33元、0.62元、0.85元,目前市值39.6亿元,考虑到公司转型刚刚开始,恩氏基因进入了我们估计有数亿元利润空间的市场(公司2013年净利润为2711万元),我们看好公司未来的发展,给予12个月目标价50元,对应2016年PE为59倍,首次给予“买入”评级。
自從限抗政策執行以來,公司原有主業抗生素受到抑制,但自2013年已企穩;併購海力生和保靈集團,進入兒童產品和孕婦保健品領域;2014年收購杭州恩氏基因,進入基因保存以及環境污染物檢測業務。
目前,仟源醫藥主業由四部分構成:特色抗生素(母公司)、兒童藥及泌尿系統用藥(海力生)、孕婦保健品(保靈)、基因保存(恩氏基因)。
已從傳統抗生素企業轉型為聚焦於孕婦、兒童產業的公司;另一個維度的變化就是以製藥工業為基礎,逐漸涉足健康服務產業。公司與上海磐霖資本成立併購基金,我們認為意在謀求產業併購;從公司近三次併購看,項目質量趨好;公司在婦幼藥品領域經營多年,營銷團隊成熟,因此,我們看好公司對恩氏基因的潛力挖掘,打開了健康服務業務的空間。
不考慮併購,預計2014-2016年EPS為0.33元、0.62元、0.85元,目前市值39.6億元,考慮到公司轉型剛剛開始,恩氏基因進入了我們估計有數億元利潤空間的市場(公司2013年淨利潤為2711萬元),我們看好公司未來的發展,給予12個月目標價50元,對應2016年PE為59倍,首次給予“買入”評級。
