公司是一家專業從事高性能、高精度電接觸合金材料和元件研究、生產、銷售、技術服務於一體的高新技術企業。公司產品主要包括顆粒及纖維增強電接觸功能複合材料及元件、層狀複合電接觸功能複合材料及元件、一體化電接觸組件三大類,主要用於低壓電器領域。 從業績的角度看,公司在2008年的營業總收入和淨利潤分別只有1.70億元和893萬元。2011年上半年,公司就已經實現營業收入4.08億元,實現淨利潤4959萬元。兩相比較可以看出公司的成長速度非常之快。 從競爭力的角度看,公司的優勢主要體現在技術上。目前公司已獲得發明專利18項,參與起草或修訂的國家標準3項,行業標準39項,並承擔了2項國家火炬計劃項目。由於產品的技術含量高,使得公司與正泰電器、德力西、艾默生、森薩塔、庫柏、通用電氣等國際知名電器公司建立了良好的長期合作關係。 公司擬募集資金2.99億元,用於年產550噸層狀複合電接觸功能複合材料及組件自動化生產線項目和年產105噸顆粒及纖維增強電接觸功能複合材料及元件項目的建設。達產後,公司各項產品的產能增長幅度均在60%以上,增幅較大。 從需求的角度看,預計未來國內整個低壓電器行業增速大概在15%左右。雖然這一增速不高,但是公司新產品具有搶佔競爭對手市場份額的能力。此外,電接觸材料的壽命大概在5年左右,每年的替換需求是存量的20%左右。綜上,公司新增產能的消化較有保障。 目前整個創業板的市盈率(TTM、整體法)在38倍左右,和我們編制的金屬新材料板塊的平均市盈率十分接近。再結合公司所在行業現狀和目前的市場行情,我們認爲公司的合理定價區間在22.05-25.20元之間,對應2010年的靜態市盈率在35-40倍之間。 風險:由於白銀在成本中的佔比較大,銀價波動可能給公司帶來業績風險。