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【安信证券】华昌达:上市定位分析报告

【安信證券】華昌達:上市定位分析報告

安信證券 ·  2011/12/15 00:00  · 研報

1、 公司是國內領先的智能型自動化裝備系統集成供應商,主要應用於汽車製造,08年被認定爲高新技術企業,擁有9項實用新型專利,3項計算機軟件著作權;核心技術人員共持有0.42億股,佔發行前總股本的65.89%。

2、 公司所處行業是爲我國國民經濟各行業提供技術裝備的戰略性產業,預計到“十一五”末或“十二五”初下游需求將超過1000億元;目前國際巨頭憑藉先進的技術水平、豐富的項目經驗、強大的資本實力基本控制和壟斷了我國自動化裝備的高端市場(市場率90%);

3、 發行人目前的主要下游客戶爲國內自主品牌汽車廠商(以東風係爲主,過往佔比在70%以上),下游的擴產計劃必然引致對汽車自動化生產線技術改造和升級換代的需求,從而爲公司的自動化裝備系統帶來巨大的市場機會。

4、 商業模式:以銷定產、以產定購、中標後生產非標準件產品;生產週期3-12個月;截止今年11月公司在手訂單4.2億元。

5、 前期產能的擴張來自於延長員工數量的增長和其工作時間來滿足;截止6月30日,生產工人數量達265人,同比增長62%,連續兩年保持高增長;且產能利用率持續保持在100%以上;

公司在10年、09年營業收入、營業利潤、淨利潤平均增速在100%以上;今年上半年營業收入佔去年全年的83.42%、營業利潤佔67.57%、淨利潤佔57.53%;其中管理費用和所得稅兩項數據已超出去年全年水平的1.65%、22.99%;

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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