飞力达发布2014年上半年业绩预告,预计2014年1-6月,实现归属于上市公司股东的净利润1682.92-2356.08万元,对应EPS 0.10-0.14元,比上年同期下降30%-50%。业绩略低于预期。
核心客户战略调整过渡阵痛期,拖累公司业绩:从去年开始,公司核心客户宏基和华硕业务量由于受到“大下小上”行业格局变化冲击, 公司仓储及其综合物流大幅下滑拖累业绩,今年上半年核心客户调整接近尾声,但公司业绩尚没有完成。根据Gartner 统计,今年第二季度全球PC 出货量较去年第二季度微升0.1%,下滑趋势已趋缓,景气度未见明显提升。预计公司上半年净利润较去年同期下滑30%到50%,但下半年随着客户扩充和补充,综合物流业务将恢复常年水平。
产业西迁对公司业绩构成负面影响。产业西迁对公司业绩构成较大负面影响,导致华东地区业务量下滑,同时导致综合物流和基础物流业务毛利率有所下降,预计上半年整体毛利率依旧维持在20%以下。另一方面,公司终止限制性股票激励计划而加速摊销费用,今年上半年确认股份支付费用约624.58 万元。另外,上半年归属于上市公司股东的非经常性损益约420 万元,与去年同期基本持平。
展望下半年,公司业务转型将出现较大亮点,昆山两岸产业合作试验区有望带来新的发展机遇:我们认为公司有望在此轮昆山两岸深化合作经济实验区中从新的大客户开拓,产业链延伸服务拓展到新物流服务领域的切入等获得一定的发展机遇。今年年Q4融达物流园首期200 亩有望启动,主要是大宗品期货交割库,保税仓库和现货交易中心, 年交割量达200 万吨,满产后有望达到5000 万净利规模,从年底开始将逐步成为公司新赢利点。
预计公司14-15 年EPS 分别为0.31 和0.37 元,对应当前股价34.3x14PE/29.0x15PE,公司目前业绩处于低迷期,但下半年后将出现较大转型亮点,维持“增持”评级。
飛力達發佈2014年上半年業績預告,預計2014年1-6月,實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1682.92-2356.08萬元,對應EPS 0.10-0.14元,比上年同期下降30%-50%。業績略低於預期。
核心客户戰略調整過渡陣痛期,拖累公司業績:從去年開始,公司核心客户宏基和華碩業務量由於受到“大下小上”行業格局變化衝擊, 公司倉儲及其綜合物流大幅下滑拖累業績,今年上半年核心客户調整接近尾聲,但公司業績尚沒有完成。根據Gartner 統計,今年第二季度全球PC 出貨量較去年第二季度微升0.1%,下滑趨勢已趨緩,景氣度未見明顯提升。預計公司上半年淨利潤較去年同期下滑30%到50%,但下半年隨着客户擴充和補充,綜合物流業務將恢復常年水平。
產業西遷對公司業績構成負面影響。產業西遷對公司業績構成較大負面影響,導致華東地區業務量下滑,同時導致綜合物流和基礎物流業務毛利率有所下降,預計上半年整體毛利率依舊維持在20%以下。另一方面,公司終止限制性股票激勵計劃而加速攤銷費用,今年上半年確認股份支付費用約624.58 萬元。另外,上半年歸屬於上市公司股東的非經常性損益約420 萬元,與去年同期基本持平。
展望下半年,公司業務轉型將出現較大亮點,崑山兩岸產業合作試驗區有望帶來新的發展機遇:我們認為公司有望在此輪崑山兩岸深化合作經濟實驗區中從新的大客户開拓,產業鏈延伸服務拓展到新物流服務領域的切入等獲得一定的發展機遇。今年年Q4融達物流園首期200 畝有望啟動,主要是大宗品期貨交割庫,保税倉庫和現貨交易中心, 年交割量達200 萬噸,滿產後有望達到5000 萬淨利規模,從年底開始將逐步成為公司新贏利點。
預計公司14-15 年EPS 分別為0.31 和0.37 元,對應當前股價34.3x14PE/29.0x15PE,公司目前業績處於低迷期,但下半年後將出現較大轉型亮點,維持“增持”評級。
