业绩和公告简评:
飞力达发布2014 年三季度报告,2014 年1-9 月,公司实现营业收入22.31 亿元,同比40.86%;归属于上市公司股东的净利润3227.30 万元,同比减少27.76%。2014 年第三季度,公司实现营业收入7.32 亿元,同比增长25.22%,归属于上市公司股东的净利润1248.26 万元,同比增长13.30%。
经营分析:
成本迅速攀升,毛利率持续下滑:收入方面,公司前三季度营业收入增长较快,同比增幅达40%以上,主要是贸易执行业务增长较快所致。
成本方面,产品结构由品牌商向ODM 厂商转移,导致营业成本增长过快,同时人力和能源等成本攀升,导致毛利率继续下滑,公司前三季度整体毛利率12.91% ,较去年同期减少6 个百分点,创下新低,第三季度单季毛利率为12.59%,同比减少近3 个百分点,环比二季度基本持平。
投资收益对三季度业绩构成显著影响。今年8 月,公司以990 万元将其所持有的成都亚欧班列物流有限公司33%股权转让给成都维龙物流有限公司,据我们测算,该笔交易约为公司带来净利润670 万元,对第三季度净利润贡献度达50%以上。
业务量有望逐步企稳,期待业务转型。 Gartner 发布的统计结果显示,2014 年第三季度全球PC 出货量为7940 万台,较上年同期减少0.5%,出货量下滑逐步收窄。三季度公司业务量增长有所恢复,昆山和重庆等地区表现较好。未来,昆山两岸深化合作经济实验区以及4 季度融达物流园首期启动均为公司发展带来机遇,公司转型值得期待。
考虑到公司业绩下滑较为显著,我们调低14-16 年EPS 分别为0.25、0.29 元和0.36 元,对应当前股价55x14PE、47x15PE 和38x16PE,公司业绩处于低迷,但未来将出现较大转型亮点,维持“增持”评级。
業績和公告簡評:
飛力達發佈2014 年三季度報告,2014 年1-9 月,公司實現營業收入22.31 億元,同比40.86%;歸屬於上市公司股東的淨利潤3227.30 萬元,同比減少27.76%。2014 年第三季度,公司實現營業收入7.32 億元,同比增長25.22%,歸屬於上市公司股東的淨利潤1248.26 萬元,同比增長13.30%。
經營分析:
成本迅速攀升,毛利率持續下滑:收入方面,公司前三季度營業收入增長較快,同比增幅達40%以上,主要是貿易執行業務增長較快所致。
成本方面,產品結構由品牌商向ODM 廠商轉移,導致營業成本增長過快,同時人力和能源等成本攀升,導致毛利率繼續下滑,公司前三季度整體毛利率12.91% ,較去年同期減少6 個百分點,創下新低,第三季度單季毛利率為12.59%,同比減少近3 個百分點,環比二季度基本持平。
投資收益對三季度業績構成顯著影響。今年8 月,公司以990 萬元將其所持有的成都亞歐班列物流有限公司33%股權轉讓給成都維龍物流有限公司,據我們測算,該筆交易約為公司帶來淨利潤670 萬元,對第三季度淨利潤貢獻度達50%以上。
業務量有望逐步企穩,期待業務轉型。 Gartner 發佈的統計結果顯示,2014 年第三季度全球PC 出貨量為7940 萬台,較上年同期減少0.5%,出貨量下滑逐步收窄。三季度公司業務量增長有所恢復,崑山和重慶等地區表現較好。未來,崑山兩岸深化合作經濟實驗區以及4 季度融達物流園首期啟動均為公司發展帶來機遇,公司轉型值得期待。
考慮到公司業績下滑較為顯著,我們調低14-16 年EPS 分別為0.25、0.29 元和0.36 元,對應當前股價55x14PE、47x15PE 和38x16PE,公司業績處於低迷,但未來將出現較大轉型亮點,維持“增持”評級。
