投資要點 市場份額提升是傳統業務成長邏輯 深越光電堅持走精品工程路線,公司供應鏈管理能力以及觸控模組工藝水平處於行業前列,我們認爲,儘管當前市場預期2014年觸摸屏行業競爭壓力較大,但是,公司的成長路徑是市場份額提升,華爲、三星、宇龍酷派等2014年成爲客戶,我們認爲公司憑藉優異的產品品質,市場份額將迅速得到提升,傳統業務穩步成長,推動業績成長,從我們目前跟蹤的信息看,公司產品處於供不應求狀態。 汽車互聯網2014年啓動 研究機構Gartner 認爲,至2016年時,多數成熟市場中購買一般車種的民衆將期待新車至少會提供基本的全球網絡信息。但就高級車種而言,無線連網汽車的轉換臨界點將於2014年出現。許多廠商仍將展示其最新的信息娛樂(infotainment)方案,以及將各式車輛的感測裝置與其他行動消費電子產品在設計上所缺乏的優勢作結合,形成創新用戶接口。未來汽車終將比智能型手機更酷、更有創意,讓駕駛人和乘客沉浸於令人陶醉的體驗當中 。此外,不僅車商將推出新的連網汽車產品,不同規模的科技廠商皆可望投入更多心力和興趣於此成長最爲迅速的連網裝置平台。消費者想要的是可提供娛樂及協助尋找停車位的實用信息及App,以節省時間和油耗。 消費者亦希望車商能夠透過無線的方式,提供個人化的最新軟件和應用程序更新。 被遺忘的汽車電子企業 深越光電一直耕耘汽車電子市場,是國際以及國內知名汽車廠商電阻屏供應商,隨着汽車互聯網的發展,公司研發汽車用電容屏,以電容屏爲載體,積極向汽車互聯網產業發展,我們認爲,公司與現有汽車廠商客戶共同研發汽車互聯網產品,具有先發優勢,汽車電子將成爲公司新的成長引擎。 盈利預測及估值 我們預計公司2013-2015年營業收入分別爲4.94、19.02、27.45億元,同比增速分別爲2.16%、285.02%、44.32%,淨利潤-59.44、131.34、210.8百萬元,EPS-0.39、0.55、0.88元。我們認爲,傳統觸摸屏業務通過新客戶導入以及市場份額提升穩定成長,汽車電子業務是下一個成長引擎,作爲A 股稀缺的汽車電子公司,汽車電子業務將提升公司估值水平,維持買入的投資建議。