投资要点:公司是国内最大的民营青霉素复方制剂企业。公司成立至今仅六年,但在2009年就已跻身抗感染药物青霉素制剂和半合成青霉素复方制剂产品市场全国前十位,在民营内资企业中排名第一。
其中,注射用美洛西林钠舒巴坦钠、注射用阿莫西林舒巴坦钠等五种制剂的市场份额均为全国前三位。
产品战略清晰。公司紧紧抓住抗感染药物所面临的细菌耐药性的难题,致力于提供解决细菌耐药性的产品,强化半合成青霉素复方制剂等品种的优势。公司拥有磷霉素氨丁三醇散一体化生产能力,并积极布局抗抑郁药等慢性病药物领域,产品储备较为充分。
独创了精细化创值招商模式。该种招商模式最大特点是渠道重心下移,公司与经销商的协作效应明显。目前,公司已拥有2,200多家经销商,覆盖了全国10,000多个销售终端,网络优势明显。
受益于抗菌药物分级管理制度。若国家对抗菌药物的分级管理制度能得到严格执行,三代和四代头孢菌素类、喹诺酮类和碳青霉烯类的临床应用将受到限制,而青霉素类药物中的半合成制剂及复方制剂,因对耐药细菌具有较好的疗效,又具备基础用药的特征,或将成为受限品种的替代品种,销量有望增加。
投资建议:我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.39元、0.50元和0.63元,给予公司2011年27-33倍PE,则对应的合理价格区间应在10.53-12.87元。
风险提示:药品降价的风险;市场竞争加剧的风险。
投資要點:公司是國內最大的民營青黴素複方製劑企業。公司成立至今僅六年,但在2009年就已躋身抗感染藥物青黴素製劑和半合成青黴素複方製劑產品市場全國前十位,在民營內資企業中排名第一。
其中,注射用美洛西林鈉舒巴坦鈉、注射用阿莫西林舒巴坦鈉等五種製劑的市場份額均為全國前三位。
產品戰略清晰。公司緊緊抓住抗感染藥物所面臨的細菌耐藥性的難題,致力於提供解決細菌耐藥性的產品,強化半合成青黴素複方製劑等品種的優勢。公司擁有磷黴素氨丁三醇散一體化生產能力,並積極佈局抗抑鬱藥等慢性病藥物領域,產品儲備較為充分。
獨創了精細化創值招商模式。該種招商模式最大特點是渠道重心下移,公司與經銷商的協作效應明顯。目前,公司已擁有2,200多家經銷商,覆蓋了全國10,000多個銷售終端,網絡優勢明顯。
受益於抗菌藥物分級管理制度。若國家對抗菌藥物的分級管理制度能得到嚴格執行,三代和四代頭孢菌素類、喹諾酮類和碳青黴烯類的臨牀應用將受到限制,而青黴素類藥物中的半合成製劑及複方製劑,因對耐藥細菌具有較好的療效,又具備基礎用藥的特徵,或將成為受限品種的替代品種,銷量有望增加。
投資建議:我們預計公司2011-2013年的EPS分別為0.39元、0.50元和0.63元,給予公司2011年27-33倍PE,則對應的合理價格區間應在10.53-12.87元。
風險提示:藥品降價的風險;市場競爭加劇的風險。
