事件:公司和自然人陈文凯、袁涛及上海养车无忧电子商务有限公司签署《投资合同》,拟以自有资金6210万元通过增资形式取得养车无忧20%的股权。
投资汽车后市场电商,带来可持续盈利增长:养车无忧网成立于2012年底,是一家汽车保养服务电商,提供在线保养O2O服务,其核心竞争力在于从源头采购正品并以低于4S店的价格提供给终端消费者。养车无忧网的品牌提供商包括博世、嘉实多、美孚等国际知名品牌。经过两年多的发展,养车无忧积累了国内领先的保养和配件数据库,目前平台注册用户超过100万,其中日均UV近10万,特约安装服务商户的数量达到了1200家(上海260家,江苏和浙江分别有540多家),预计今年年底的将达到3000家,2016年达到1万家以上。自2015一季度开始,公司开始发力用户拓展和区域扩张,营收大幅增长,同比增速300%,月环比增长超过15%,预计15年底将实现年销售收入同比增长5-8倍。
汽车后市场需求将起,痛点密布下空间巨大:15年中国汽车保有量预计已达1.5亿辆,汽车产业前期的井喷式增长带来现阶段汽车后市场的巨大空间,目前中国9000万辆乘用车的平均车龄约3.5年,汽车服务需求将从逐步从4S店转向独立后市场,因此我们判断15年将是汽车独立市场需求爆发元年且空间很大,主要体现在两方面,一海量用户万亿空间,二4S店市场目前2倍于独立后市场,我们判断这个数字以后会倒过过。目前市场主要以4S店模式为主,存在层层加价和服务不公开透明等导致价格虚高的行业乱象,而独立后市场存在服务质量差、标准规则缺乏等问题制约了汽车后市场的发展。考虑到汽车后市场电商在去中介化、费用透明化和用户体验改善等方面将发挥很大作用,能带来车主、配件厂、汽车服务站三方共赢的局面,因此我们看好该领域的发展。
主营业务稳步增长,汽车后市场带来想象空间,给予“增持”评级:公司主要产品为遮阳面料和遮阳用品,14年实现了营收和净利润的大幅增长,在出口和内销方面销量稳步提升。另外,公司14年完成了对澳洲KRS公司(渠道商)的并购,KRS将有利于公司开展海外业务,实现销售渠道扩展,以及海外并购平台,在澳洲和新西兰寻求同行并购机会,实现从“制造”向“创造”的转变。
在夯实主业的同时,公司通过增资养车无忧网的方式进入汽车后市场蓝海,为公司后续发展做下铺垫。我们预计公司15、16年EPS为0.25和0.29元,给予增持-A评级,目标价45元。
风险提示:汽车后市场电商进展缓慢
事件:公司和自然人陳文凱、袁濤及上海養車無憂電子商務有限公司簽署《投資合同》,擬以自有資金6210萬元通過增資形式取得養車無憂20%的股權。
投資汽車後市場電商,帶來可持續盈利增長:養車無憂網成立於2012年底,是一家汽車保養服務電商,提供在線保養O2O服務,其核心競爭力在於從源頭採購正品並以低於4S店的價格提供給終端消費者。養車無憂網的品牌提供商包括博世、嘉實多、美孚等國際知名品牌。經過兩年多的發展,養車無憂積累了國內領先的保養和配件數據庫,目前平臺註冊用户超過100萬,其中日均UV近10萬,特約安裝服務商户的數量達到了1200家(上海260家,江蘇和浙江分別有540多家),預計今年年底的將達到3000家,2016年達到1萬家以上。自2015一季度開始,公司開始發力用户拓展和區域擴張,營收大幅增長,同比增速300%,月環比增長超過15%,預計15年底將實現年銷售收入同比增長5-8倍。
汽車後市場需求將起,痛點密佈下空間巨大:15年中國汽車保有量預計已達1.5億輛,汽車產業前期的井噴式增長帶來現階段汽車後市場的巨大空間,目前中國9000萬輛乘用車的平均車齡約3.5年,汽車服務需求將從逐步從4S店轉向獨立後市場,因此我們判斷15年將是汽車獨立市場需求爆發元年且空間很大,主要體現在兩方面,一海量用户萬億空間,二4S店市場目前2倍於獨立後市場,我們判斷這個數字以後會倒過過。目前市場主要以4S店模式為主,存在層層加價和服務不公開透明等導致價格虛高的行業亂象,而獨立後市場存在服務質量差、標準規則缺乏等問題制約了汽車後市場的發展。考慮到汽車後市場電商在去中介化、費用透明化和用户體驗改善等方面將發揮很大作用,能帶來車主、配件廠、汽車服務站三方共贏的局面,因此我們看好該領域的發展。
主營業務穩步增長,汽車後市場帶來想象空間,給予“增持”評級:公司主要產品為遮陽面料和遮陽用品,14年實現了營收和淨利潤的大幅增長,在出口和內銷方面銷量穩步提升。另外,公司14年完成了對澳洲KRS公司(渠道商)的併購,KRS將有利於公司開展海外業務,實現銷售渠道擴展,以及海外併購平臺,在澳洲和新西蘭尋求同行併購機會,實現從“製造”向“創造”的轉變。
在夯實主業的同時,公司通過增資養車無憂網的方式進入汽車後市場藍海,為公司後續發展做下鋪墊。我們預計公司15、16年EPS為0.25和0.29元,給予增持-A評級,目標價45元。
風險提示:汽車後市場電商進展緩慢
