2011年1季度,公司实现营业收入1.27亿元,同比增长63.5%;营业利润1123万元,同比增长42.9%;归属于母公司所有者净利润1045万元,同比增长25.9%;EPS为0.12元,符合预期。
收入与毛利率均实现同比增长。1季度我国汽车销量为498万辆,同比增长8%。受益我国汽车销量增长,公司订单及销量增加,1季度营业收入同比增长63.5%。我们继续维持公司2011年营业收入同比增长约30%的判断。1季度毛利率为25.3%,同比增长1.8个百分点,主要是由于公司业务专注于其中技术含量最高的发动机和变速箱类精密压铸件领域,销量增长实现规模效应,且东风本田汽车公司自主品牌发动机等系列零件开始量产,提升了公司盈利能力。
期间费用率同比提高3个百分点。1季度公司期间费用率为16.4%,同比提高3个百分点。其中,销售费用率同比提高3.7个百分点,至7.2%。主要是由于3月份出口福特的部分批次产品被美国及加拿大海关以发现所用的实木托盘上存在虫体为理由拒绝该批产品入境,公司为保证对福特的供应而采用空运方式向福特补发货,因此预提空运费469万元,另外销售增长导致包装费相应增加;管理费用率同比下降0.6个百分点,至6.9%,财务费用率为2.3%,与去年同期持平。
募集资金项目已部分投产,预计2012年完全达产。公司汽车精密压铸加工件扩建项目设备的采购和厂房的建设都在加紧进行,1季度已实现效益1069万元。预计2011年底建成,2012年完全达产,新增年税后利润4,517万元,折合EPS0.5元。
盈利预测与评级。预计2011-2013EPS分别为0.62元、0.89元、1.15元,以3月23日收盘价20.45元计算,对应动态PE分别为29倍、21倍、16倍,考虑公司未来两年订单饱满且募集资金项目逐渐贡献利润,给予公司“增持”投资评级。
风险提示。(1)铝锭等原材料价格上涨超预期风险;(2)募集资金项目低于预期风险。
2011年1季度,公司實現營業收入1.27億元,同比增長63.5%;營業利潤1123萬元,同比增長42.9%;歸屬於母公司所有者淨利潤1045萬元,同比增長25.9%;EPS為0.12元,符合預期。
收入與毛利率均實現同比增長。1季度我國汽車銷量為498萬輛,同比增長8%。受益我國汽車銷量增長,公司訂單及銷量增加,1季度營業收入同比增長63.5%。我們繼續維持公司2011年營業收入同比增長約30%的判斷。1季度毛利率為25.3%,同比增長1.8個百分點,主要是由於公司業務專注於其中技術含量最高的發動機和變速箱類精密壓鑄件領域,銷量增長實現規模效應,且東風本田汽車公司自主品牌發動機等系列零件開始量產,提升了公司盈利能力。
期間費用率同比提高3個百分點。1季度公司期間費用率為16.4%,同比提高3個百分點。其中,銷售費用率同比提高3.7個百分點,至7.2%。主要是由於3月份出口福特的部分批次產品被美國及加拿大海關以發現所用的實木託盤上存在蟲體為理由拒絕該批產品入境,公司為保證對福特的供應而採用空運方式向福特補發貨,因此預提空運費469萬元,另外銷售增長導致包裝費相應增加;管理費用率同比下降0.6個百分點,至6.9%,財務費用率為2.3%,與去年同期持平。
募集資金項目已部分投產,預計2012年完全達產。公司汽車精密壓鑄加工件擴建項目設備的採購和廠房的建設都在加緊進行,1季度已實現效益1069萬元。預計2011年底建成,2012年完全達產,新增年税後利潤4,517萬元,摺合EPS0.5元。
盈利預測與評級。預計2011-2013EPS分別為0.62元、0.89元、1.15元,以3月23日收盤價20.45元計算,對應動態PE分別為29倍、21倍、16倍,考慮公司未來兩年訂單飽滿且募集資金項目逐漸貢獻利潤,給予公司“增持”投資評級。
風險提示。(1)鋁錠等原材料價格上漲超預期風險;(2)募集資金項目低於預期風險。
