投資要點: 定位中高檔的汽車精密鋁合金壓鑄企業:公司專注於汽車發動機和變速箱類的鋁合金精密壓鑄件及其總成的開發、生產和銷售,其主導產品用於中、高檔汽車的發動機和變速箱的製造。 行業競爭格局:國內壓鑄件企業整體水平較低,行業集中度非常低。 主要分爲專業壓鑄企業和爲汽車集團內部配套壓鑄企業,公司爲專業壓鑄企業,主要競爭對手爲廣東鴻圖等。 客戶資源豐富,增長勢頭良好:公司已成爲福特、菲亞特、康明斯、克萊斯勒、寶馬、東本汽車、東本發動機、長安福特馬自達、東風日產等品牌的一級供應商。受益於國內汽車銷量高速增長以及國際汽車市場的回暖,公司增長勢頭良好。 技術創新能力強,享有成本優勢:公司注重研發,與華南理工大學建立了廣東鴻特汽車零部件技術中心,利用湖南大學“國家級汽車零部件研發實驗中心”的人才和技術力量,幫助公司提升技術實力。公司通過與客戶互相合作、同步研發的方式,形成自有的核心技術,獨創加工技術,優化生產流程,享有成本優勢。 募投項目將提升公司競爭力:募投項目主要包括汽車精密壓鑄加工件擴產建設項目和輕合金精密成型工程中心建設項目。項目達產後,產能將在原有年產6000萬噸的基礎上翻一番,緩解公司產能壓力,提升技術水平,提高產品質量,爲公司開拓市場夯實基礎。 盈利預測與估值:我們預測公司2010-2012年營業收入分別爲3.81億、5.23億、7.40億元,分別同比增長28.7%、37.2%、41.4%;淨利潤分別爲0.40億、0.61億、0.92億,分別同比增長15.5%、53.8%、50.3%。按照發行後總股本8940萬股計(假設發行2240萬股),2010-2012年EPS分別爲0.45元、0.69元、1.03元。建議詢價區間爲19.32-22.08元。