寶利瀝青向上遊及天然氣業務拓展 近期寶利瀝青先後發佈公告,在新疆設立新疆寶利石化建設原油加工生產瀝青項目,以及與西安華通新能源股份有限公司合作從事天然氣業務。 點評: 1. 向上遊業務拓展,項目具備良好盈利能力 2. 合作發展天然氣業務 3. 盈利預測與投資評級 隨着我國高速公路的持續建設,公司現有瀝青生產銷售業務將保持穩定。公司未來將發展上游業務,直接獲得原料瀝青,同時有望與西安華通合作發展天然氣業務。如果以上兩項業務順利推進,公司未來的盈利能力將有顯著提高。我們預計寶利瀝青2013~2015年EPS分別爲0.18、0.29、0.63元,按照2014年EPS以及30倍PE,給予公司8.70元的6個月目標價,維持“增持”投資評級。 4. 風險提示 原油及瀝青價格大幅波動的風險;高速公路建設投資增速下滑的風險;業務拓展不達預期的風險。