事件:
公司发布《与南非EMFULENI政府签订重大PPP合同公告》。
点评:
海外市场突破南非,涉及水、电领域。2014年12月3日,公司与南非Emfuleni市政府签署了《采购智能计量设备公私合作伙伴关系协议》。根据《协议》,公司将为当地进行电表和水表改造,包括至少安装66,000个单相智能电力预付费电表及5,100个三相智能电表及83,123个水表和相关系统采集装臵。项目合同融资总金额为:1,097,796,345南非兰特(ZAR),约合人民币6亿元。
项目收益延续采取分成模式。项目建设运营期10年,项目正常运营12月后,E市收取优化收益(所节约的水、电收益)的20%,公司收取优化收益的80%。达到项目盈亏平衡点(公司收回初始投资总额1,097,796,345南非兰特)后,E市收取优化收益80%,公司收益20%。付款方式为将合同约定优化的财务绩效部分按月付款,协议双方每月对账,确保向公司支付款项,E市使用南非兰特将所有款项将汇入公司指定的南非银行账户。
公司模式复制,企业规模不断扩张。南非市场突破,证明公司合作运营模式得到南非当地政府的认可,可以预计公司规模将持续扩张。公司与南非、肯尼亚、多哥、塞拉利昂等非洲国家建立了良好的商务联系,为公司扩张奠定基础。
公司在多个领域突破,企业进入新的发展期。公司除了在电网设备领域发展外,进军发电、供水等领域。在发电领域,公司投入建设光伏电站,与加纳沃尔塔河管理局在签订《660MW发电项目谅解备忘录》。此次南非项目,公司对当地水表进行改造,至少安装83,123个水表和相关系统采集装臵,公司进入供水领域。
盈利预测及投资评级。考虑到项目建设期和试运行期限,我们暂不调整盈利预测。我们预测福星晓程2014-2016年的归属母公司股东净利润分别为1.07亿元、1.52亿元和2.01亿元,对应的每股收益分别为0.98元、1.38元和1.84元,我们维持公司“增持”评级。
风险因素。公司项目施工进度不及预期;加纳、南非主权及单一客户风险;公司芯片销售不及预期;加纳光伏产业政策风险。
事件:
公司發佈《與南非EMFULENI政府簽訂重大PPP合同公告》。
點評:
海外市場突破南非,涉及水、電領域。2014年12月3日,公司與南非Emfuleni市政府簽署了《採購智能計量設備公私合作伙伴關係協議》。根據《協議》,公司將為當地進行電錶和水錶改造,包括至少安裝66,000個單相智能電力預付費電錶及5,100個三相智能電錶及83,123個水錶和相關係統採集裝臵。項目合同融資總金額為:1,097,796,345南非蘭特(ZAR),約合人民幣6億元。
項目收益延續採取分成模式。項目建設運營期10年,項目正常運營12月後,E市收取優化收益(所節約的水、電收益)的20%,公司收取優化收益的80%。達到項目盈虧平衡點(公司收回初始投資總額1,097,796,345南非蘭特)後,E市收取優化收益80%,公司收益20%。付款方式為將合同約定優化的財務績效部分按月付款,協議雙方每月對賬,確保向公司支付款項,E市使用南非蘭特將所有款項將匯入公司指定的南非銀行賬户。
公司模式複製,企業規模不斷擴張。南非市場突破,證明公司合作運營模式得到南非當地政府的認可,可以預計公司規模將持續擴張。公司與南非、肯尼亞、多哥、塞拉利昂等非洲國家建立了良好的商務聯繫,為公司擴張奠定基礎。
公司在多個領域突破,企業進入新的發展期。公司除了在電網設備領域發展外,進軍發電、供水等領域。在發電領域,公司投入建設光伏電站,與加納沃爾塔河管理局在簽訂《660MW發電項目諒解備忘錄》。此次南非項目,公司對當地水錶進行改造,至少安裝83,123個水錶和相關係統採集裝臵,公司進入供水領域。
盈利預測及投資評級。考慮到項目建設期和試運行期限,我們暫不調整盈利預測。我們預測福星曉程2014-2016年的歸屬母公司股東淨利潤分別為1.07億元、1.52億元和2.01億元,對應的每股收益分別為0.98元、1.38元和1.84元,我們維持公司“增持”評級。
風險因素。公司項目施工進度不及預期;加納、南非主權及單一客户風險;公司芯片銷售不及預期;加納光伏產業政策風險。
