投资要点:
核电飞速发展拓宽高端压力容器市场
根据国家核电规划修改草案,到2020 年,我国核电运行装机容量要达到7,500 万千瓦,需建设75 座百万千瓦级的核电站。
以此计算,预计核电建设总投资将达到9,400 亿元,其中设备投资约4,230 亿元。如果按核岛、常规岛、辅助设备国产化率分别为70%、80%、90%计算,那么国内设备企业将分享约3,224 亿元的市场,核岛二、三级设备和辅助设备将有约800 亿元的市场,核电设备产业发展潜力巨大。
居一隅的中小压力容器制造商
偏公司主要销售区域为四川、重庆、青海、云南等西部地区。
2008 年在西部地区专业制造企业中公司压力容器设备产品销售收入位居第六名。而从全国范围来看,2006~2008 年公司压力容器设备在国内市场的占有率分别为0.35%、0.38%、0.43%,规模、实力并不突出。
业绩将保持持续增长
目前,公司持有的订单金额达到1.56 亿元,部分产品交货期已排至2011 年。初步估计,2010~2013 年公司归属于母公司净利润的增速变化预计为30.33%、9.61%、39.00%、20.57%,相应的摊薄后每股收益分别为0.53、0.58、0.81 和0.97 元。
定价结论
综合考虑可比公司以及最近上市的创业板公司的估值情况,我们认为给予公司2010 年32.5~39 倍动态市盈率较为合理,公司合理估值区间为17.21~20.65 元。
投資要點:
核電飛速發展拓寬高端壓力容器市場
根據國家核電規劃修改草案,到2020 年,我國核電運行裝機容量要達到7,500 萬千瓦,需建設75 座百萬千瓦級的核電站。
以此計算,預計核電建設總投資將達到9,400 億元,其中設備投資約4,230 億元。如果按核島、常規島、輔助設備國產化率分別為70%、80%、90%計算,那麼國內設備企業將分享約3,224 億元的市場,核島二、三級設備和輔助設備將有約800 億元的市場,核電設備產業發展潛力巨大。
居一隅的中小壓力容器製造商
偏公司主要銷售區域為四川、重慶、青海、雲南等西部地區。
2008 年在西部地區專業製造企業中公司壓力容器設備產品銷售收入位居第六名。而從全國範圍來看,2006~2008 年公司壓力容器設備在國內市場的佔有率分別為0.35%、0.38%、0.43%,規模、實力並不突出。
業績將保持持續增長
目前,公司持有的訂單金額達到1.56 億元,部分產品交貨期已排至2011 年。初步估計,2010~2013 年公司歸屬於母公司淨利潤的增速變化預計為30.33%、9.61%、39.00%、20.57%,相應的攤薄後每股收益分別為0.53、0.58、0.81 和0.97 元。
定價結論
綜合考慮可比公司以及最近上市的創業板公司的估值情況,我們認為給予公司2010 年32.5~39 倍動態市盈率較為合理,公司合理估值區間為17.21~20.65 元。
