淨利潤增長21%,基本符合預期 公司發佈2014年中報,報告期內,公司完成銷售收入1.33億元,同比增長20%;歸屬於上市公司淨利潤5009萬元,比去年同期增長21%,基本符合預期。 公司業務收入增長來自兩方面,一方面視頻監控收入增長16.5倍至1901萬元,得益於安防與交通類項目收入確認;另一方面視頻會議業務收入增長27%至3281萬元。同時上半年還確認智慧城市項目(BT項目)收入約115萬元,某部隊客戶的持續採購圖像綜合集成系統的收入下降7%至7624萬元。 毛利率下滑1.5個百分點,期間費用率穩定 公司2014年上半年綜合毛利率同比下降1.5個百分點至79%,主要是智慧城市項目毛利率較低所致。上半年期間費用率同比下降0.2個百分點至45.5%,其中銷售費用率同比下降5.6個百分點至19.9%,主要是去年質量按金基數較高所致;管理費用率由於研發費用增長和新項目上馬同比上升1.9個百分點至30.2%;財務費用率由於利息收入減少同比上升3.5個百分點。 全面進軍互聯網教育、移動醫療領域 華平股份設立三家控股子公司全面進軍互聯網教育、移動醫療領域。其中華平浩音以鋼琴培訓與評價爲突破口,通過研發智能學習機和智能鋼琴解決方案,建設在線鋼琴教育與交流平台;華平祥晟從數字化手術室起步,實現手術室內信息、安全數字化,進而以點帶面,推動遠程醫療教學與會診、基層醫療信息化、綜合醫療雲等智慧醫院解決方案;忘憂網絡將現實中碎片化的醫院專家資源聚合起來形成爲患者服務,搭建移動健康諮詢平台(優醫匯)。 維持“買入”評級,目標價20.5元 綜上所述,我們看好公司積極向互聯網教育、移動醫療領域拓展,預計2014-2016年EPS分別爲0.41元、0.53元和0.68元,維持“買入”評級,目標價20.5元。 風險提示: 新業務拓展不及預期