投資要點: 華平股份參與在線課堂投標。2014年度安徽省在線課堂系統採購項目(將在2014年6月11日截止投標並且同時開標。此項目分爲五個包:第一包爲在線課堂關鍵設備,第二包爲主講教室液晶電視機,第三包爲接收教室音頻設備,第四包爲接收教室攝像機,第五包爲系統集成。 在線課堂是以信息技術解決農村教學點開齊開足課程問題的一種創新。它的的模式是在中心學校設立主講課堂,在教學點設立接收課堂,爲主講課堂和接收課堂分別配備攝像、拾音、音視頻傳輸等設備,形成實時互動的教學系統。 安徽省在線課堂專用設備的市場規模約爲3.2億元,本次招標項目的總投資約爲4800萬元。按照一個主講課堂建設費用7萬元,一個接收課堂3.5萬元,以“一拖二”的模式計算,一次性的建設費用約爲14萬元,加上日常維護的五年總成本不到18萬元。安徽省有4600個教學點,本次招標項目含339個主講教室,727個接收教室。 華平股份準備充分,中標概率較大。我們相信華平股份掌握的音視頻編解碼算法和網絡傳播技術(詳見2014年4月14日深度研究《技術型企業進入加速發展階段》)、針對性的在線教育產品以及前期積極介入安徽省在線課堂的試點使得它在本次招標的競爭中處於非常有利的地位。 即使此次不能中標也不影響今年業績。通過與中標方合作或者開拓其他省份的市場也會使公司在在線課堂領域獲得相當的市場份額。 在中標結果明朗前維持收入和利潤預測。預計2014-2016年華平股份的收入分別爲3.8、4.4和7.2億元,淨利潤分別爲1.4、1.6和2.3億元,每股收益分別爲0.42、0、47和0.71元。 維持“增持”的投資評級。如果中標,那麼它就打開一個50億元級別的新市場(後續的增值服務價值尚未計算在內),未來成長動力充沛。