事件: 公司1月14日公告,使用募集資金中其他與主營業務相關的營運資金5900萬-1.247億元收購北京中亞互聯科技發展有限公司60%的股權。 股權轉讓方鴻信訊盟、盛世陽光承諾:中亞互聯2011、2012年分別實現稅後淨利潤2300、2700萬元。否則原股東應以所持股權無償補齊差額。 若中亞互聯2011、2012年淨利潤均達到承諾值,公司將啓動以現金收購中亞互聯其餘10%的股權。對價確定參考中亞互聯的評估價值。 評論: 中亞互聯2010年營業收入4527萬元,淨利潤1936萬元,相當於公司09年淨利潤的55%,且2011、2012年的淨利潤已分別有2300、2700萬元的承諾,對公司未來兩年淨利潤有較大提振作用。 公司此次收購將分5期付款,其中第4、第5期付款額分別以中亞互聯2011、2012年淨利潤直接按比例計算。 若其中一年淨利潤達到或超出承諾值的1.5倍,則按1.5倍來算。若兩年淨利潤分別恰好達到轉讓方承諾值,則對應總的收購價1.028億元;若兩年淨利潤均爲0或均超出承諾值的1.5倍,則分別對應收購價5900萬與1.247億元。 中亞互聯自2006年成立以來,依託商務部與中國移動移動電子商務運營支撐的獨家授權,贏得了發展先機。 自2008年1月產品正式上線運營以來,已成爲國內頗具影響力的移動電子商務運營單位。截至2010年底,累計發展手機用戶數394萬人,目前的產品主要包括商信通、手機商界與企業應用,其中商信通和企業應用面向企業用戶收費,手機商界面向個人用戶收費。 伴隨着移動互聯網的高速增長,移動電子商務市場出現井噴。根據艾瑞諮詢的預計,2011年移動電子商務用戶規模將達到4207萬,增長58%;2010年中國移動電子商務實物交易市場達到22.6億元,預計2012年有望突破350億元。公司通過此次收購可將業務延伸至移動電子商務市場,進行搶灘佈局。 通過收購整合,兩家公司也將通過平台渠道的共享實現價值的最大化。公司可通過中亞互聯的無線企業應用嫁接公司的35EQ、企業網站建設等優勢產品;中亞互聯也可以利用公司遍佈全國一線城市的銷售及售後支持力量以及品牌影響力來開拓新市場。 中亞互聯現有員工30多人,其中管理及核心技術業務人員10人。公司與其在協議中約定對於超額完成承諾業績後將按照一定比例獎勵管理團隊,並擬製定實施股權激勵計劃,還在轉讓協議中約定,股權交割後兩年內核心人員流失率作爲付款先決條件之一,從而降低人員流失的風險。 基於此次收購將給公司在利潤規模與業務範圍上都帶來了大幅擴展,我們調高公司評級至謹慎增持。