未来三年广佛、佛开高速将面临着扩建,主营业务收入将受负面影响广佛高速的扩建工程主要集中在08 年。由于扩建的路段原来已是6车道,因此对车辆通行速度影响不会很大,预计08 年广佛高速车流量将下降10%左右。佛开高速的扩建现在正进行前期的准备工作,预计扩建工程在08 年下半年进行。现有佛开高速是4 车道,因此在扩建中后期采用半封闭式施工对车流量的影响将较大,预计09 年佛开高速的车流量将下降30%左右
参股路产快速成长,平滑未来三年业绩得益于路网效应以及珠三角地区经济的快速增长,粤高速参股的路产都进入的快速成长期。07 年茂湛高速、江中高速、广惠高速、惠盐高速、京珠高速和粤肇高速的车流量增速都保持在20%左右,但茂湛高速、江中高速还将略有亏损,预计08 年粤高速所参股的路产将全面盈利
未来三年粤高速外延式扩张的步伐将明显加快随着新管理层的上任,公司外延式扩张的步伐明显加快。公司新成立的项目部主要负责物色、收购路产的有关事宜。粤高速已公告收购康大和赣康高速,预计明年公司在路产收购上还将有所动作
投资建议: 我们预计07 年、08 年粤高速的EPS 分别为0.43 元和0.45 元。按20x 的PE 计算,目标价为9 元。若再考虑粤高速的外延式扩张带来的业绩增长预期,我们给予粤高速B“买入”评级。
未來三年廣佛、佛開高速將面臨着擴建,主營業務收入將受負面影響廣佛高速的擴建工程主要集中在08 年。由於擴建的路段原來已是6車道,因此對車輛通行速度影響不會很大,預計08 年廣佛高速車流量將下降10%左右。佛開高速的擴建現在正進行前期的準備工作,預計擴建工程在08 年下半年進行。現有佛開高速是4 車道,因此在擴建中後期採用半封閉式施工對車流量的影響將較大,預計09 年佛開高速的車流量將下降30%左右
參股路產快速成長,平滑未來三年業績得益於路網效應以及珠三角地區經濟的快速增長,粵高速參股的路產都進入的快速成長期。07 年茂湛高速、江中高速、廣惠高速、惠鹽高速、京珠高速和粵肇高速的車流量增速都保持在20%左右,但茂湛高速、江中高速還將略有虧損,預計08 年粵高速所參股的路產將全面盈利
未來三年粵高速外延式擴張的步伐將明顯加快隨着新管理層的上任,公司外延式擴張的步伐明顯加快。公司新成立的項目部主要負責物色、收購路產的有關事宜。粵高速已公告收購康大和贛康高速,預計明年公司在路產收購上還將有所動作
投資建議: 我們預計07 年、08 年粵高速的EPS 分別為0.43 元和0.45 元。按20x 的PE 計算,目標價為9 元。若再考慮粵高速的外延式擴張帶來的業績增長預期,我們給予粵高速B“買入”評級。