上半年业绩符合预期：公司上半年实现净利润1.94亿元，同比增长14.21%，基本每股收益0.52元，基本符合我们的预期。公司收入的提升主要得益于前几年火爆的市场需求和公司生产能力的提高；上半年工业汽轮机毛利率较上年同期上升1.36个百分点，利润增长主要源自产量增长。
公司工业汽轮机收入和毛利率略有增长：工业汽轮机业务是公司的主营业务，上半年其收入为12.11亿元，较上年同期增长9.39%，占公司总收入的92.75%。收入增长的主要原因是前几年发电设备需求旺盛，公司订单未完全消化，目前公司生产能力又有所提升。公司上半年共完成汽轮机225台/2,482,202千瓦,分别比去年同期台份数增长16.60%,千瓦数增长27.40%。上半年该项业务毛利率为39.59%，同比上升1.36%。应该说，公司能在目前PPI上涨，钢铁价格飙升的情况下保持毛利率上升的趋势，反映了公司较强的成本控制能力。
火电增长出现见顶迹象，公司的增长恐难维持：2007年至今，全国电煤价格累计上涨近80元/吨，大大增加了火电的成本，虽然今年七月份全国销售电价有所上调，但仍然无法消化电煤上涨的压力，从而导致火电企业利润下降，添置新的发电设备的愿望已经远不如前几年强烈。若这种情况得以持续，公司将难以维持其收入的增长。
上游产品价格持续上涨，公司毛利下行风险加大：今年以来，黑色金属价格迅速上涨，国际钢铁价格指数今年以来上涨了66.5%。下游原材料的增长终会大大增加公司的成本压力。
在下游景气度下降的情况下，公司的应收账款成本开始显现：6月底公司应收账款余额为10.98亿元，较今年年初增长100%以上。随着国家从紧货币政策的继续执行，预计货款回收的难度将会不断加大。这将给公司利润带来较大不确定性.l 投资建议：总体来说，公司所处子行业景气周期出现较为明显的见顶迹象，在PPI不断增高的条件下，公司受到上下游两方面的压力，因此提醒投资者注意风险。预计公司08年每股收益0.8元，对应08年市盈率为9倍，低于行业中值。给予“中性”评级。
上半年業績符合預期：公司上半年實現淨利潤1.94億元，同比增長14.21%，基本每股收益0.52元，基本符合我們的預期。公司收入的提升主要得益於前幾年火爆的市場需求和公司生產能力的提高；上半年工業汽輪機毛利率較上年同期上升1.36個百分點，利潤增長主要源自產量增長。
公司工業汽輪機收入和毛利率略有增長：工業汽輪機業務是公司的主營業務，上半年其收入爲12.11億元，較上年同期增長9.39%，佔公司總收入的92.75%。收入增長的主要原因是前幾年發電設備需求旺盛，公司訂單未完全消化，目前公司生產能力又有所提升。公司上半年共完成汽輪機225臺/2,482,202千瓦,分別比去年同期臺份數增長16.60%,千瓦數增長27.40%。上半年該項業務毛利率爲39.59%，同比上升1.36%。應該說，公司能在目前PPI上漲，鋼鐵價格飆升的情況下保持毛利率上升的趨勢，反映了公司較強的成本控制能力。
火電增長出現見頂跡象，公司的增長恐難維持：2007年至今，全國電煤價格累計上漲近80元/噸，大大增加了火電的成本，雖然今年七月份全國銷售電價有所上調，但仍然無法消化電煤上漲的壓力，從而導致火電企業利潤下降，添置新的發電設備的願望已經遠不如前幾年強烈。若這種情況得以持續，公司將難以維持其收入的增長。
上游產品價格持續上漲，公司毛利下行風險加大：今年以來，黑色金屬價格迅速上漲，國際鋼鐵價格指數今年以來上漲了66.5%。下游原材料的增長終會大大增加公司的成本壓力。
在下游景氣度下降的情況下，公司的應收賬款成本開始顯現：6月底公司應收賬款餘額爲10.98億元，較今年年初增長100%以上。隨着國家從緊貨幣政策的繼續執行，預計貨款回收的難度將會不斷加大。這將給公司利潤帶來較大不確定性.l 投資建議：總體來說，公司所處子行業景氣週期出現較爲明顯的見頂跡象，在PPI不斷增高的條件下，公司受到上下游兩方面的壓力，因此提醒投資者注意風險。預計公司08年每股收益0.8元，對應08年市盈率爲9倍，低於行業中值。給予“中性”評級。
