空调风叶专业化生产龙头企业。公司专业从事塑料空调风叶的研发、生产和销售,具备完整的“塑料改性—模具设计制造—塑料空调风叶设计制造”产业链,主导产品为贯流风叶、轴流风叶和离心风叶。
2009-2011年营收复合增速46.61%,连续三年市场占有率25%以上。
行业具备成长空间。下游空调市场虽面临短期波动,长期仍具稳定成长空间;国家政策鼓励和指导产业升级,并积极向中西部地区转移,有望激发新的发展机遇;行业内企业生产规模较小,有利于优势企业脱颖而出;行业在品牌、新产品研发设计、品质持续控制、规模效应、管理和技术人才方面壁垒,新进入者短期难以适应市场需要。
公司竞争优势突出。市场份额持续稳定在25%以上,龙头地位明显;拥有优质客户资源,前五大客户集中度70%以上,占据三星等国际厂商国内订单80%以上,格力、美的等国内厂商订单20%-40%,形成长期合作关系;完善产业链,具备全面配套能力,改性塑料和模具贡献收入,增长迅速;适应产业升级和转移趋势,布局四大生产基地。
盈利预测和估值:2011年公司营收14.04亿元,净利润1.04亿元,对应发行后EPS0.65元,预期2012-2014年EPS 分别为0.85、1.14和1.45元。综合考虑行业前景和公司优势地位、持续发展动力等,预期2012年PE 合理区间为17-19.50倍,合理价格区间为14.47-16.59元。
风险提示:新增需求低于预期;市场竞争加剧;原材料价格波动。
空調風葉專業化生產龍頭企業。公司專業從事塑料空調風葉的研發、生產和銷售,具備完整的“塑料改性—模具設計製造—塑料空調風葉設計製造”產業鏈,主導產品為貫流風葉、軸流風葉和離心風葉。
2009-2011年營收復合增速46.61%,連續三年市場佔有率25%以上。
行業具備成長空間。下游空調市場雖面臨短期波動,長期仍具穩定成長空間;國家政策鼓勵和指導產業升級,並積極向中西部地區轉移,有望激發新的發展機遇;行業內企業生產規模較小,有利於優勢企業脱穎而出;行業在品牌、新產品研發設計、品質持續控制、規模效應、管理和技術人才方面壁壘,新進入者短期難以適應市場需要。
公司競爭優勢突出。市場份額持續穩定在25%以上,龍頭地位明顯;擁有優質客户資源,前五大客户集中度70%以上,佔據三星等國際廠商國內訂單80%以上,格力、美的等國內廠商訂單20%-40%,形成長期合作關係;完善產業鏈,具備全面配套能力,改性塑料和模具貢獻收入,增長迅速;適應產業升級和轉移趨勢,佈局四大生產基地。
盈利預測和估值:2011年公司營收14.04億元,淨利潤1.04億元,對應發行後EPS0.65元,預期2012-2014年EPS 分別為0.85、1.14和1.45元。綜合考慮行業前景和公司優勢地位、持續發展動力等,預期2012年PE 合理區間為17-19.50倍,合理價格區間為14.47-16.59元。
風險提示:新增需求低於預期;市場競爭加劇;原材料價格波動。
