投资要点
公司主营业务是支护机具、安全钻机、掘进设备和运输机械等煤炭机械的研制、销售及服务。其中支护机具是主导产品。公司生产的支护机具包括锚杆钻机、锚杆钻车和配套机具,可为煤矿锚杆支护施工提供成套设备和服务。公司是锚杆支护机具的骨干生产厂家,市场份额占全国的30%以上。
煤炭产量增长+机械化程度提高+现有设备的改造需求”成为煤炭机械的主要推动力,“十二五”空间超五千亿。到2015年,煤炭产量将达33亿吨以上,2011-2015年煤炭行业新建煤矿投资总额为3570亿元,新增煤炭产需要的煤炭机械设备投资约为1249亿元。另外,根据《煤炭工业发展“十二五”规划(征求意见稿)》,全国煤矿采煤机械化程度达到75%以上。
同时,现有煤炭机械设备逐渐老化,部分设备超期服役。未来几年,我国煤炭机械更新改造的需求也会保持快速增长。将以上三种需求加总,根据中国煤炭机械工业协会预测,2011-2015年煤炭机械的总需求为5147亿元,CAGR 为16.5%。
2015年煤矿锚杆支护机具市场容量约12亿。锚杆支护技术是目前最适合煤巷的支护方式,在我国的矿井中广泛应用。根据《中国煤炭工业协会煤矿支护专业委员会2010年度工作报告》,“十一五”期间,我国煤矿巷道平均总进尺约1,500万米/年,其中煤巷总进尺约占84%,岩巷总进尺约占16%。目前国有重点煤矿的煤巷锚杆支护率已经达到85%以上。根据测算,煤矿锚杆支护机具市场容量2010年约为5亿元,2012年预计达到7亿元,2015年预计达到12亿元。
预计公司12、13、14年完全摊薄EPS 为0.45元、0.57元和0.72元,给予12年12-15倍市盈率,合理估值为5.40-6.75元,对应13年8.4-10.6倍PE。考虑到公司网下认购倍数4倍不到,发行价较公司估值高,建议不参与申购。
投資要點
公司主營業務是支護機具、安全鑽機、掘進設備和運輸機械等煤炭機械的研製、銷售及服務。其中支護機具是主導產品。公司生產的支護機具包括錨杆鑽機、錨杆鑽車和配套機具,可為煤礦錨杆支護施工提供成套設備和服務。公司是錨杆支護機具的骨幹生產廠家,市場份額佔全國的30%以上。
煤炭產量增長+機械化程度提高+現有設備的改造需求”成為煤炭機械的主要推動力,“十二五”空間超五千億。到2015年,煤炭產量將達33億噸以上,2011-2015年煤炭行業新建煤礦投資總額為3570億元,新增煤炭產需要的煤炭機械設備投資約為1249億元。另外,根據《煤炭工業發展“十二五”規劃(徵求意見稿)》,全國煤礦採煤機械化程度達到75%以上。
同時,現有煤炭機械設備逐漸老化,部分設備超期服役。未來幾年,我國煤炭機械更新改造的需求也會保持快速增長。將以上三種需求加總,根據中國煤炭機械工業協會預測,2011-2015年煤炭機械的總需求為5147億元,CAGR 為16.5%。
2015年煤礦錨杆支護機具市場容量約12億。錨杆支護技術是目前最適合煤巷的支護方式,在我國的礦井中廣泛應用。根據《中國煤炭工業協會煤礦支護專業委員會2010年度工作報告》,“十一五”期間,我國煤礦巷道平均總進尺約1,500萬米/年,其中煤巷總進尺約佔84%,巖巷總進尺約佔16%。目前國有重點煤礦的煤巷錨杆支護率已經達到85%以上。根據測算,煤礦錨杆支護機具市場容量2010年約為5億元,2012年預計達到7億元,2015年預計達到12億元。
預計公司12、13、14年完全攤薄EPS 為0.45元、0.57元和0.72元,給予12年12-15倍市盈率,合理估值為5.40-6.75元,對應13年8.4-10.6倍PE。考慮到公司網下認購倍數4倍不到,發行價較公司估值高,建議不參與申購。
