永磁開關是開關行業的未來發展趨勢,行業處於成長期。 本着精簡零部件的設計理念,永磁機構在壽命、可靠性等方面具有明顯優於傳統彈簧開關的性能指標。目前國內永磁開關的市場容量約10億,約佔高壓電器開關中的比重約爲5%,當前市場滲透率還較低,行業處於市場導入階段。 永磁開關推廣速度是市場參與者多方商業利益博弈結果。 目前永磁開關生產廠商較少,競爭格局相對溫和。特瑞德和永大集團是國際/國內市場的領軍者,均爲專業生產永磁開關的廠家;而國內外最知名的開關製造企業如ABB等考慮到新技術對原有彈簧開關業務的衝擊和整體商業利益,對永磁開關還只是技術跟進態度。而下游客戶中,開關操作較頻繁的鋼鐵、冶金等大型工業客戶對該產品接受度較開放,而對產品價格敏感、對操作次數要求低的電網仍持謹慎態度。 公司是國內永磁開關技術和規模均處於領先地位的企業。 公司一貫重視研發投入,使公司在操作機構最大機械壽命、最高額定電流範圍等關鍵技術指標上均優於同行,並且產品系列豐富,規格齊全。公司在鋼鐵、化工、煤炭等行業已耕耘多年,培育了一批忠誠度高的行業客戶,並且銷售區域已遍佈全國沒有當地市場依賴,2009年市場份額約22%。 預測公司2011-2013年的攤薄EPS分別爲0.64元、0.83元、1.02元,結合同類公司估值水平,建議在二級市場給予2011年25-30倍估值,即15.97-19.16元。 風險提示:永磁開關市場鋪開速度不確定;毛利率或下降。