電機行業專業化趨勢帶來龐大、穩定需求 目前我國電機行業定轉子鐵心外購比例僅25%左右,遠低於外資企業97%的外購比例。隨着行業專業化趨勢不斷深入,我們預測國內電機行業外購比例將在2014年達到30%~40%。屆時整個定轉子鐵心行業產值約1086億元,專業化市場的容量大約在326億~434億元,專業化市場需求五年複合增速爲19%~26%。 高端客戶優勢是贏得未來競爭的重要保障 公司作爲行業龍頭,在產能規模、技術研發、產品質量、市場佔有率等方面均處於行業領先地位,其國內外高端客戶優勢更是遠遠勝過其他企業,將成爲行業專業化進程中的最大受益者,成就未來王者。 未來成長具有持續性驅動力,具備長期投資價值 公司業務的發展,近期將主要得益於募投項目產能擴張;中期將得益於高效電機、風力發電機、新能源汽車電機等高端電機的迅猛發展;長期來看將得益於國際產業轉移、行業專業化進程等。在持續性驅動下,公司未來業績將保持穩健高速增長,是具備長期投資價值的優秀企業。 業績彈性高,經濟增速見底企穩預示最佳買入時機 公司營業收入彈性極高,急劇放大GDP增速變動。2011年11月30日央行貨幣政策調整預示着宏觀經濟將於2012年一季末、二季初見底企穩,公司業績增速也將憑藉其高彈性而迅速攀升。屆時將是最佳買入時機。 盈利預測:預計公司2011-2013年EPS分別爲0.55元、0.78元、0.98元,對應當前股價的PE分別爲22倍、15倍、12倍。按照2012年EPS的20倍估值,對應6個月目標價15.54元,收益空間31.91%。 風險提示:公司業績彈性高,會帶來短期波動性風險,預計2012年一季度公司營業收入將出現負增長,但無損於公司長期投資價值。