給予公司“增持”評級。經過測算,我們預計閩發鋁業2012-2014年的EPS分別爲:0.31元,0.44元,0.57元,對應的PE分別爲43X,30X,23X。由於產能增長有限和鋁價的下跌,2012年公司業績難有較好表現,在建項目投產後,預計公司業績將在2013年明顯增加。與鋁加工類公司相比,閩發鋁業目前的PE相對偏高,但如果下半年刺激政策推出,則鋁特別是鋁型材將是首當其衝受益的品種,有鑑於此,我們首次給予公司“增持”的投資評級。 主要風險提示:1、在建產能進展遲緩;2、刺激政策力度不及預期。