結論: 公司2012年爲調整年,產品和渠道調整措施在積極推進;但貢獻業績尚需時間,我們預測2012年經營較爲平穩。業績拐點可能出現在2013年下半年新建產能投產後。我們預測2012-2013年,出口分別增長8%、12%;內銷分別增長15%、20%。營業收入增長11.3%和16%; 毛利率和期間費用率保持相對穩定,淨利潤分別增長14.5%和19%。2011-2013年EPS爲0.43元、0.50元和0.59元。目前股價爲12.18元。對應2011-2013年EPS分別爲28.32、24.36、20.64倍。公司目前估值與行業平均相當。我們給予其2012年28倍市盈率,對應目標價格14元。給予“推薦”的投資評級。