公司擁有全系列視頻監控系統、光纖傳輸系統和出入口控制系統的領先技術和豐富的產品線,能爲客戶提供集硬件設備和軟件平台於一體、含前中後端整體化解決方案的產品,是國內爲數不多的高端安防產品供應商之一。公司目前實際控制人爲董事長劉肇懷,通過直接和間接方式合計持有公司發行前95%股權。 我國安防視頻監控行業需求情況好於全球水平,預計2010-2014年我國視頻監控行業市場容量年均複合增長率爲23%,至2014年將達到470億元左右。數字化、網絡化、集成化、智能化是行業發展趨勢,且行業集中度仍有待提高。 公司目前構建了以視頻監控系統爲核心的產品佈局,產品線較爲豐富,包括快球、攝像機、雲臺攝像機、矩陣及輔助設備、DVR、視頻管理軟件、光端機以及門禁系統等。公司在各項產品上均具備較強的競爭力,核心產品矩陣切換器、快球和光端機2008年國內市場佔有率分別居第一位、第一位和第二位。 公司競爭優勢體現在:1、全球化視野,品牌定位高端;2、強大的技術研發實力;3、齊全而完善的產品線;4、營銷渠道和物流優勢;5、技術服務優勢 本次IPO所募集資金將投資於視頻監控產品技改擴建項目、光端機系列產品技改擴建項目、營銷網絡建設項目和研發中心技改擴建項目等四個項目,總投資額爲50,950萬元。募投項目實施後,有望緩解公司產能瓶頸,並提升公司的整體研發水平和技術水平,利於公司繼續保持在同行業中的領先地位。 預計公司2010至2012年的收入分別爲4.89億元、7.28億元和10.88億元,淨利潤分別爲1.12億元、1.75億元和2.47億元,對應的攤薄後每股收益分別爲0.76元、1.19元和1.68元。參考相關公司估值,我們認爲公司的合理估值區間是2011年35到40倍PE,對應的價格41.65元至47.60元。 風險提示:1,原材料採購風險;2,下游市場開拓進展低於預期導致募投項目產能無法消化的風險;3,市場競爭加劇導致盈利能力快速下滑的風險。