產品。公司主要從事視頻監控系統等電子安防產品的研發、設計、生產和銷售,主要產品包括視頻監控系統、傳輸類產品及出入口控制產品等三大類。其中,核心產品矩陣切換器、快球和光端機2008年國內市場佔有率分別居第一位、第一位和第二位。 需求。公司產品廣泛應用於公安、交通、水利、金融、電力等行業領域以及工商設施、市政、社區、家居等領域。其中,城市治安與公安系統、高速公路、軌道交通系統、商業及智能樓宇及場館及會議中心銷售收入佔比分別達到26.2%、9.3%、12.2%、24.0%和7.1%。收入和利潤。2007~2009年,公司營收分別爲2.78億、3.15和3.77億元,收入年複合增長率爲16.39%,同期淨利潤分別爲6480萬元、5772萬元和8017萬元,複合增長率爲11.23%。 毛利率。2007年-2009年及2010年上半年公司綜合毛利率分別爲50.27%、52.96%、58.66%和57.64%,毛利率較高並呈小幅上升的趨勢,且公司毛利率水平略高於其他公司,顯示出公司產品的高附加值。 募投項目。公司募投視頻監控產品技改擴建、光端機系列產品技改擴建、營銷網絡建設及研發中心技改擴建等四個項目。募投項目達產後,公司快球、矩陣、光端機及攝像機等產能分別提升158.46%、190.84%、163.63%和392.60%。 盈利預測及投資建議。預測2010~2012年公司EPS分別爲0.78元、1.36元和1.91元。公司發行價位53.80元,對應未來三年動態PE分別爲69×、39×和28×左右,建議投資者謹慎申購,未來6個月合理目標價在54.4元左右。 風險提示。公司面臨行業競爭加劇造成企業盈利能力下降的風險。