2月份,我们对公司进行了实地调研。
石油钻采设备前景看好,未来天然气和煤层气需求大石油钻采专用设备的市场包括:新油气田开发产生的市场需求;为稳定成熟油田产能而产生的市场需求;设备更新产生的市场需求;纯天然气田、煤层气田开发产生的市场需求。预计2025年前石油产量年增长率为1.25%,保守估计2015年前油套管需求量年增速需要保持不低于8%方能满足石油产量增长的需要。国内市场石油钻采专用设备的需求将保持快速增长趋势,增长趋势快于国外市场。我国石油钻采设备有较好的性价比,出口增速远超过全球行业平均发展水平。我国优秀的石油钻采专用设备制造商已进入良性、快速发展阶段,市场份额不断扩大。
行业集中度越来越高,公司拥有完整产业链、领先的技术优势
公司是国内主要的石油钻采专用设备制造商之一,产品涵盖油套管、抽油杆、抽油泵、抽油机等主要石油钻采设备,拥有完整的产业链优势,是国内产品种类最齐全的制造商。公司具备良好的市场地位,主导产品已经覆盖全球最主要的产油国,在行业集中度越来越高的情况下,成为少数几家同时是国内三大石油公司供应商的企业;在中石油2009年采购招标的中标额达11.50%、油管销量排第2。
募投项目将有效解决产能瓶颈、优化产品结构
公司本次募集资金主要投向180mm石油专用管改造工程项目,预计将于2010年10月投产。项目采用更为先进的工艺和设备,投产后将新增各类高等级石油专用管30万吨/年,可以增强高等级API标准和非API标准产品的生产能力;预计未来3年产能将达到53万吨、60万吨和65万吨。
公司将受益于行业复苏
近期国际油价突破100美元大关,油价波动的区间整体从80美元的平台有了较大的提升,油服行业的景气度将进一步提升,我们预计公司的油套管等产品的价格在2011年下半年公司恢复到金融危机前2007年的水平,这将显著提升公司业绩。
投资建议:预计公司2010-2012年EPS分别为EPS分别为0.69元、1.15元和1.41元。公司所处行业是石油钻采装臵行业,进入壁垒较高,参考成长性好的石油设备与服务公司的估值水平,我们认为可以给予2011年30倍PE,首次给予买入评级,目标价34元。
2月份,我們對公司進行了實地調研。
石油鑽採設備前景看好,未來天然氣和煤層氣需求大石油鑽採專用設備的市場包括:新油氣田開發產生的市場需求;為穩定成熟油田產能而產生的市場需求;設備更新產生的市場需求;純天然氣田、煤層氣田開發產生的市場需求。預計2025年前石油產量年增長率為1.25%,保守估計2015年前油套管需求量年增速需要保持不低於8%方能滿足石油產量增長的需要。國內市場石油鑽採專用設備的需求將保持快速增長趨勢,增長趨勢快於國外市場。我國石油鑽採設備有較好的性價比,出口增速遠超過全球行業平均發展水平。我國優秀的石油鑽採專用設備製造商已進入良性、快速發展階段,市場份額不斷擴大。
行業集中度越來越高,公司擁有完整產業鏈、領先的技術優勢
公司是國內主要的石油鑽採專用設備製造商之一,產品涵蓋油套管、抽油杆、抽油泵、抽油機等主要石油鑽採設備,擁有完整的產業鏈優勢,是國內產品種類最齊全的製造商。公司具備良好的市場地位,主導產品已經覆蓋全球最主要的產油國,在行業集中度越來越高的情況下,成為少數幾家同時是國內三大石油公司供應商的企業;在中石油2009年採購招標的中標額達11.50%、油管銷量排第2。
募投項目將有效解決產能瓶頸、優化產品結構
公司本次募集資金主要投向180mm石油專用管改造工程項目,預計將於2010年10月投產。項目採用更為先進的工藝和設備,投產後將新增各類高等級石油專用管30萬噸/年,可以增強高等級API標準和非API標準產品的生產能力;預計未來3年產能將達到53萬噸、60萬噸和65萬噸。
公司將受益於行業復甦
近期國際油價突破100美元大關,油價波動的區間整體從80美元的平臺有了較大的提升,油服行業的景氣度將進一步提升,我們預計公司的油套管等產品的價格在2011年下半年公司恢復到金融危機前2007年的水平,這將顯著提升公司業績。
投資建議:預計公司2010-2012年EPS分別為EPS分別為0.69元、1.15元和1.41元。公司所處行業是石油鑽採裝臵行業,進入壁壘較高,參考成長性好的石油設備與服務公司的估值水平,我們認為可以給予2011年30倍PE,首次給予買入評級,目標價34元。
