公司公告/新聞:恒基達鑫公告2014年非公開發行預案及《公司未來三年股東回報規劃(2014—2016)》。 方案理順高管與大股東利益機制,大股東及一致行動人企業高比例參與認購。(1)擬向實友化工、恒榮潤業、橫琴榮通、華信創投等7家機構非公開發行不超過3000萬股,募集資金不超過2.247億元。其中橫琴榮通是以上市公司高管爲主組建的一家股權投資合夥企業,上市公司高管持有橫琴榮通36.5%股權。此次非公開發行中橫琴榮通參與認購200萬股,佔比6.67%。高管團隊參與此次認購有效將上市公司高管與大股東利益機制理順,有利於發揮高管積極性。(2)大股東及一致行動人企業參與認購1500萬股,佔比50%。公司大股東實友化工認購500萬股、佔比16.67%;恒榮潤業爲股權投資合夥企業(公司總經理張辛聿持股20%)參與認購1500萬股。大股東及一致行動人企業以50%比例參與此次認購,彰顯了大股東對於公司未來發展的信心。 引入魯信創投助力公司拓展產業鏈,股東回報規劃明確分紅政策。(1)公司此次募集的2.247億元資金主要用於補充流動資金,將根據前期投資項目(金騰興倉儲項目、山東油氣項目和與綠能高科合作開展LNG項目)的進展情況進行投資。我們此前跟蹤報告提及公司新投武漢金騰興項目將顯著提升公司ROE(有保底收益10%),山東油氣項目及LNG項目將在發揮公司在危化品領域的專業倉儲管理和運輸能力的同時,有效延伸公司產業鏈、打開公司增長的天花板。而此次認購對象中,還包括一名重要的戰略投資者——華信創投,華信創投的實際控制人爲山東省國資委旗下魯信創投。我們認爲這將有利於公司未來進一步異地拓展業務。(2)未來三年股東回報規劃明確公司在不同情況(行業特點、發展階段、經營模式、盈利水平及資金安排等)的現金分紅政策,最高現金分紅比例不低於80%,這有效保障了公司在未來投資三年投資過程中的大小股東的利益。 維持2014-2016年盈利預測,重申“增持”評級。我們維持2014-2016年盈利預測爲5400萬元、6500萬元和6700萬元(暫未考慮投資項目的利潤貢獻),考慮2013年高送轉股影響對應完全攤薄EPS爲0.22元、0.27元和0.28元;對應最新股價的PE分別爲37.4X、31.2X和30X。雖PE估值較高,但基於此次非公發行之後公司未來三年發展的積極展望及油氣改革的催化劑,我們重申對公司的“增持”評級。