力推深度分銷模式明年突破重點省份 公司06年在河南推廣深度分銷模式,將一級經銷商設到了縣,使銷售獲得較大突破。上市後,隨着資金實力的充足,公司計劃明年將銷售人員增加一倍,在東北和華東地區選擇重點省份在二三線城市實施深度分銷,力爭獲得突破。另外,零售渠道也計劃在河南之外通過做渠道,實施千家萬店工程來促進發展。 原材料自產有技術優勢客戶會依賴產品口味 公司認爲自己主要的技術優勢在雞膏的提取,很多國內中小型企業都不能完全具備。公司自制雞膏的成本大大低於外購,因此和國產品牌相比有明顯的品質優勢。不同公司的產品口味略有差異,使得餐飲客戶對公司的產品會形成依賴。 近期有可能大幅提價明年開始新產能建設 行業龍頭家樂已經在近期提價19%,公司也有可能於近期開始提價。另一方面,公司認爲募投項目在12年將會投產,因此計劃在11年利用超募資金開始二期四萬噸的擴產工作。公司的中長期增長有明確保障。 股價接近發行價公司有業績釋放動力 公司上市以來漲幅較小,二級市場股價高度接近發行價。我們預計公司還有後續融資可能,因此公司明顯的業績釋放動力。尤其是上市後,資本公積高,年報送配的空間大。 首次給予“推薦”評級 我們預計公司10-12年EPS分別爲0.63、0.77和0.94元,當前股價對應的動態市盈率分別爲51、42和34倍。按照上述估計,今年第四季度利潤增速預計會超過50%。公司認爲,提價、深度分銷、財務費用下降都將會推動公司未來幾年業績保持較快增長。公司在中小板公司中,估值屬於相對偏低的品種,未來增長明確,適合中小規模投資者,首次評級給予“推薦”。