公司業務:公司是一家專業從事電力電線電纜的研發、生產、銷售和服務的製造企業,主要產品爲35kV及以下電線電纜,包括電力電纜、電氣裝備用電線電纜和裸電線三個大類,涉及500多種型號,10,000多種規格。 行業分析:35kV以下中低壓電纜需求進入平穩期,新一輪農網升級改造和城市配電網建設將對35kV及以下電壓等級電力電纜起到提振作用;高壓電纜和特種電纜應用前景廣闊,是行業未來重要增長點。 公司競爭優勢:公司推行“價值營銷”策略,通過推廣產品價值、服務價值、品牌價值、形象價值以及差異化服務來贏得電力系統和重點工程高端客戶,在競爭中能夠以相對較高的價格取得訂單,保持產品的毛利率水平;對產品質量嚴格把關,並非常重視產品的品牌建設,獲得多項國家級和省部級馳名品牌稱號。 募集項目資金分析:本次公司向社會公開發行4,000萬股新股,擬募集資金約2.85億元,募資投向主要有兩個:(1)110kV-500kV環保型阻燃超高壓交聯電纜項目,項目達產後可形成110kV電纜400km,220kV電纜140km以及500kV電纜60km的產能;(2)500kV資源節約型鋁合金架空線項目,項目達產後合計形成10,000噸產能。 整個項目建設期爲2年,投產期1年,投產第1年生產達到設計能力的70%,第2年達到設計產能。 風險提示:我們認爲公司主要的風險來自於原材料價格大幅波動帶來的經營風險以及募投項目的技術和市場風險。 盈利預測與公司估值:我們預測公司2010-2012 年EPS 分別爲0.51元、0.60元0.84元。建議給予公司2010年EPS22-27倍的市盈率,得出上市公司上市首日定價區間11.22元-13.77元,詢價建議:按照2010年EPS20-23倍的市盈率詢價,詢價區間10.20元-11.73元。